Доходы и расходы доверительного управляющего

Доклад

По дисциплине: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

На тему: Доходы и расходы доверительного управляющего.

Под деятельностью  по управлению ценными бумагами признается осуществление компанией от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги. Инвестиционные компании и банки, осуществляющие деятельность по управлению ценными бумагами, именуются управляющими.

Характерными чертами  доверительного управления являются следующие:

• активы, которыми оперирует доверительный управляющий, ему не принадлежат;
• активы переданы ему в доверительное управление на определенный срок;
• доверительное управление осуществляется на основе договора;
• доверительный управляющий проводит операции с активами за вознаграждение в интересах указанных в договоре лиц;

Субъектами договора о доверительном управлении являются:

• учредитель – лицо, передающее ценные бумаги или денежные средства в доверительное управление;
• управляющий – лицо, которое осуществляет управление переданными ему во временное пользование активами;
• выгодоприобретатель (бенефициар) – лицо, в интересах которого осуществляется управление. Выгодоприобретателем может выступать непосредственно учредитель, но он может указать в договоре других лиц, которые будут получать доход, полученный в результате доверительного управления. Взаимодействие между участниками доверительного управления.

Для передачи ценных бумаг в управление оформляется  договор доверительного управления, по которому учредитель управления передает доверительному управляющему на определенный срок ценные бумаги или денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг.

В договоре доверительного управления должны быть определены:

• состав передаваемого в управление имущества
• имя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется управление
• размер и форма вознаграждения управляющего
• срок действия договора, который не может превышать 5 лет
• инвестиционная декларация.

В качестве объекта  доверительного управления могут выступать:

• ценные бумаги, передаваемые в управление
• денежные средства, передаваемые в управление для покупки ценных бумаг
• ценные бумаги, приобретенные в процессе доверительного управления
• денежные средства, полученные от продажи ценных бумаг.

Осуществляя доверительное  управление, доверительный управляющий  вправе осуществлять в отношении  ценных бумаг и денежных средств, в соответствии с условиями договора, любые действия в интересах выгодоприобретателя.

Особое внимание при заключении договора доверительного управления необходимо уделить составлению  инвестиционной декларации, которая  определяет структуру инвестиций. В  инвестиционной декларации перечисляются  отрасли инвестирования (например, нефтегазовая) или конкретные компании (например, Газпром) с указанием доли средств, направляемых для вложения в данный объект. Безусловно эта  доля должна быть задана в виде интервала  «от и до», чтобы у управляющего была свобода маневра. Получив активы в управление, доверительный управляющий  совершает сделки от своего имени.

Взаимодействие участников доверительного управления

В договоре необходимо предусмотреть, кто будет пользоваться правами, вытекающими из владения ценными  бумагами: право голоса на собрании акционеров, право на созыв внеочередного  собрания и т.д. Обычно учредитель передает все права по ценным бумагам управляющему. Однако это надо предусмотреть в  договоре.

Доверительный управляющий  может поручить другому лицу совершать  действия по управлению от имени доверительного управляющего. Перепоручение возможно в следующих случаях:

• если это предусмотрено условиями договора
• если доверительный управляющий получил письменное указание учредителя на эти действия
• если необходимость перепоручения вызвана чрезвычайными обстоятельствами и направлена на обеспечение интересов выгодоприобретателя, однако получить письменное согласие учредителя на совершение этих действий в сжатые сроки не представляется возможным.

Инвестор осуществляет контроль за ходом доверительного управления на основе отчетов управляющего, которые  последний обязан предоставлять  не реже, чем один раз в квартал, но не чаще, чем один раз в месяц. В представленном отчете показываются операции, которые были проведены  в отчетном периоде; стоимость инвестиционного  портфеля на начало и конец периода; понесенные управляющим затраты  на выплату комиссионных бирже, оплату услуг депозитария и др.; полученный доход.

Важной составляющей частью договора является раздел, посвященный  вознаграждению управляющего, в котором  оговаривается порядок определения  вознаграждения и условия его  выплаты. Условия вознаграждения в  каждом конкретном случае индивидуальны  и определяются договором. Не существует какого-то унифицированного метода расчета  вознаграждения. На практике можно  встретить различные варианты оплаты услуг доверительного управляющего. Наиболее распространенной схемой оплаты услуг управляющего является схема, при которой вознаграждение состоит  из двух частей. Одна часть вознаграждения выплачивается за управление (за работу) и составляет 1-2% от среднегодовой  стоимости портфеля. Вторая часть  оплаты услуг управляющего представляет вознаграждение за успех и составляет 15-20% от суммы дохода. В таблице 4.6 приведены данные о размерах вознаграждения некоторых российских доверительных  управляющих.

Условия вознаграждения доверительных  управляющих

В большинстве случаев управляющие при построении системы вознаграждения сочетают два метода. Некоторые управляющие (в приведенной таблице – это Сбербанк и КИТ Финанс) устанавливают пороговое значение и берут комиссию за успех только в том случае, если это пороговое значение будет превышено.Краткий обзор рассмотренных вариантов установления вознаграждения доверительного управляющего показывает, что нет единого унифицированного способа оплаты услуг управляющего. В каждом конкретном случае эта процедура фиксируется в условиях договора. Российское законодательство защищает интересы инвесторов и предусматривает, что если возник конфликт интересов управляющего и клиента и действия управляющего нанесли ущерб интересам клиента, то доверительный управляющий должен за свой счет возместить клиенту убытки.