Современный рынок ценных бумаг

Введение

      Переход  нашей страны к рыночной экономике  определил собой начало нового  этапа в развитии рынка ценных  бумаг. Обобщив накопленный опыт  предыдущих периодов, и приняв  во внимание современные особенности  развития общества, мы получаем  современный российский рынок  ценных бумаг.

       Современный  рынок ценных бумаг, как, пожалуй,  и любой другой рынок невозможен  без профессиональных посредников.  Однако не любое лицо или  не любая организация могут  занять место такого посредника. Чтобы это сделать, необходимо  удовлетворять определенным требованиям  по знаниям, опыту и капиталу, которые устанавливаются уполномоченными  на это организациями или органами.

        Деятельность  профессиональных участников требует  применения сложной компьютерной  техники, обеспечивающей процесс  ценообразования и распространения  информации. В современных условиях  необходима специальная подготовка  профессионалов рынка ценных  бумаг, включающая как общеэкономическую и техническую, так и, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

       В настоящее  время российский рынок ценных  бумаг не может обеспечить  нормальное функционирование деятельности  профессиональных участников, так  как переживает и ощущает на  себе влияние финансового кризиса,  политической и социальной  нестабильности, отсутствием средств у государства  на поддержку его строительства.

       Так, профессиональные участники  рынка ценных бумаг, имевшие  вложения в государственные ценные  бумаги, понесли значительные потери; резкое падение ликвидности уменьшило  возможности для осуществления  бизнеса, появилась явная тенденция  сокращения числа профессиональных  участников; большинство банков  оказалось на гране банкротства.

       Но в тоже время финансовый  кризис способствовал концентрации  профессиональных участников рынка  ценных бумаг и укрупнению  специализированных регистраторов. 

      Именно поэтому данная тема  является, несомненно, актуальной и  нуждается в тщательном исследовании. Здесь есть над, чем подумать, что сравнить и даже делать  некоторые предположения на ближайшее будущее.

       Данная  работа состоит из двух основных  глав.

           Первая глава посвящена сущности  и видам профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг. В  ней будут рассмотрены теоретические  аспекты деятельности профессиональных  участников  рынка ценных бумаг,  будет даваться характеристика  каждому профессиональному участнику,  их обязанностям, квалификационным  требованиям. В этой же главе  будут рассмотрены особенности  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг в  России. Основное внимание здесь   будет уделено влиянию финансового  кризиса 1997/98 годов на российский  рынок ценных бумаг.

           Во второй главе будут затронуты вопросы, касающиеся государственного регулирования профессиональной деятельности в России, а именно: будет рассмотрен порядок лицензирования и условия совмещения профессиональной деятельности, а также определены проблемы государственного регулирования профессиональной деятельности.

       Цель  данной работы – сделать общий  обзор деятельности профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  а также рассмотреть и проанализировать  государственное регулирование  профессиональной деятельности.           

      Методологическую основу при  написании данной работы составили:  прежде всего, закон «О рынке  ценных бумаг» от 11 марта 1997 года, Постановления Правительства РФ, другие нормативные и законодательные  акты, труды отечественных специалистов  В.А. Галанова, А.И. Басова, В.И.  Колесникова, В.C. Торкановского и других, а также аналитические данные из средств массовой информации и печати. 

1.  Сущность  и виды профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг.

1.1.  Профессиональные участники рынка  ценных бумаг.

       Функционирование  рынка ценных бумаг невозможно  без профессионалов,       обслуживающих его и решающих  возникающие задачи.  В Федеральном  законе «О рынке   ценных  бумаг»  определенно,  что  «профессиональные   участники  рынка ценных бумаг  это юридические лица, в том  числе кредитные организации,  а также граждане (физические  лица), зарегистрированные в качестве  предпринимателей, которые могут  осуществлять следующие виды  деятельности на рынке ценных  бумаг: 

-         брокерскую деятельность;

-          дилерскую деятельность;

-          деятельность по управлению ценными  бумагами;

-          клиринговую деятельность;

-          депозитарную деятельность;

-          деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;

-          деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг.»

        Их деятельность  требует применения сложной компьютерной  техники, обеспечивающей процесс  ценообразования и распространения  информации. В современных условиях  необходима специальная подготовка  профессионалов рынка ценных  бумаг, включающая как общеэкономическую и техническую, так и, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

       Основными профессионалами  рынка ценных бумаг являются:

1. брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие);
2. дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);
3. управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное    управление ценными бумагами);
4. клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);
5. депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);
6. регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);
7. организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами);
8. джобберы (специалисты на конъюктуре рынка ценных бумаг).

       Наряду с этими  профессионалами рынок ценных  бумаг обслуживают банковские  служащие, работники инвестиционных  фондов, а также государственные  чиновники и юристы, обеспечивающие  необходимые для финансового  рынка законотворчество и контроль. В 1995 году на российском рынке  ценных бумаг работало около  3,5 тысяч лицензированных профессиональных  участников, в основном брокеров. [13, 74] 

       Рассмотрим более  подробно деятельность каждого  из профессиональных участников  рынка ценных бумаг.

1)      Одними из главных  профессиональных  участников  рынка   ценных   бумаг  являются брокеры. Брокеры  совершают гражданско-правовые сделки  с ценными бумагами в качестве  поверенных или комиссионеров,  действующих на основании договоров  поручения или комиссии, а также  доверенностей на совершение  таких сделок. Передоверие брокерами  совершения сделок допускается  только другим брокерам (если  оно оговоренно в договоре).

       В качестве  брокера могут выступать как  физические лица, так и организации.  Профессиональная брокерская деятельность  на фондовом рынке выполняется  на основании лицензии, полученной  в установленном порядке. Брокер  получает эту лицензию в местных  финансовых органах. Законом допускается  совмещение брокерской деятельности  с другими видами деятельности  на рынке ценных бумаг.

       Для деятельности  на рынке ценных бумаг брокер  или брокерская организация должны  отвечать следующим квалификационным  требованиям: 

• иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;
• обладать    установленным     минимальным       собственным       капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;
• располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.      В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

       Брокер и клиент  свои отношения строят на договорной  основе. При этом могут использоваться  как договор поручения, так  и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, то есть стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Сделки, производимые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению со сделками самого брокера (если он ими занимается). В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. Действуя в качестве комиссионера, брокер может хранить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на своих  забалансовых счетах и использовать их до момента возврата клиенту (в соответствии с условиями договора). Часть прибыли, полученной от использования этих средств и остающейся в распоряжении брокера, перечисляется в соответствии с договором клиенту. Все убытки, понесенные клиентом в связи с деятельностью брокера, возмещаются ему брокером в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации (РФ). По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.

       Исполнением договора  поручения или   комиссии     считается   передача клиенту  официального извещения брокера  о заключении сделки. Как правило,  брокер регистрирует заключенную  сделку и контролирует смену  собственника – своевременное  внесение в реестр акционеров  необходимых изменений.

       Основной доход  брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому  задача брокера заключается в  том, чтобы иметь клиентов, среди  которых были бы как поставщики  ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных  денежных средств. [10, 107]

       Итак, рассмотрев  более подробно брокерскую деятельность, можно сформулировать ряд правил, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:

• клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором                  оговариваются все виды поручений, в том числе, где купить ценные бумаги (на фондовой бирже или на внебиржевом рынке);
• брокер действует в пределах определенной ему клиентом суммы, сохраняя обычно за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им установкой;
• клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки;
• выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссионных);
• сделка должна  быть зарегистрирована брокером в особой книге, и клиент вправе потребовать из нее выписку.

       Отношения между  брокерской фирмой и клиентом  предполагают взаимодействие сторон  через лиц, несущих ответственность  за совершение сделки. Все соглашения, даже если они первоначально  были заключены устно, составляются  по форме в письменном виде  и имеют законную силу.  Принимая, поручения от своих клиентов, брокерская фирма нуждается в  определенных гарантиях, особенно  если клиент выступает как  покупатель. Для гарантии могут  быть использованы:  вексель на  всю сумму сделки;  залог в  размере 25-100% сделки, внесенный на  счет брокера; текущий счет, открытый  для брокера; страховой полис,  предоставленный брокеру.       Брокерская фирма должна информировать  своего клиента о тех гарантиях,  которые дает его контрагент. Вместе с тем не исключено,  что брокерская фирма осуществляет  операции за свой счет, предоставляя  клиенту кредит, и берет на  себя весь риск, связанный с  совершаемыми при ее участии  сделками. В этом случае ее  доход включает не только комиссионные, процент за кредит, но и плату  за риск. Впрочем, в этом случае брокерская фирма выходит за рамки чисто посреднических функций и приближается по характеру своей деятельности к дилерским фирмам. [13, 76]                                                                                                                                           2)         Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. [1, 3]