Проблемы менеджмента на рынке инвестиций, рынке ценных бумаг и пути их решения с применением стратегического менеджмента

Кубанский государственный  университет

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЭССЕ 

«Проблемы менеджмента  на рынке инвестиций, рынке ценных бумаг и пути их решения с применением  стратегического менеджмента»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: ст.гр 125

«Общий и стратегический менеджмент»

Крылов И.А.

 

Проблемы менеджмента  на рынке инвестиций, рынке ценных бумаг

 

 

При рассмотрении проблем  и недостатков рынка ценных бумаг, а особенно на российском рынке, выделяются несовершенство законодательной базы, страхования рисков, недостаток информационных ресурсов и т.д.

 

Я выделяю следующие факторы, проблемы менеджмента, сдерживающие развитие российского рынка ценных бумаг:

 

1) капитализационные факторы:

- низкий уровень капитализации  рынка ценных бумаг;

- ограниченная ликвидность  на рынке ценных бумаг; 

- малое количество эмитентов,  прошедших процедуру листинга  на бирже;

 

2) налоговые факторы:

- неблагоприятный налоговый  климат;

- отсутствие мер налогового  стимулирования, как профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  так и розничных инвесторов;

 

3) инфраструктурные факторы:

- посредственный уровень  развития системы риск-менеджмента профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- низкая конкурентоспособность  российских бирж на мировом  финансовом рынке;

- низкий уровень развития  системы клиринга;

- отсутствие системы страхования  рисков профессиональной ответственности  на рынке ценных бумаг;

 

4) информационные факторы:

- низкий уровень раскрытия  информации эмитентами и прозрачности  рынка ценных бумаг в целом;

- низкий уровень информированности  населения об услугах, предоставляемых  на рынке ценных бумаг;

- отсутствие полноценных  государственных программ повышения  финансовой грамотности населения;

 

5) учетные факторы:

- отсутствие системы страхования  рисков профессиональной ответственности  учетных институтов (организации,  осуществляющих депозитарную деятельность  и деятельность по ведению  реестров владельцев ценных бумаг);

- низкий уровень внедрения  современных информационных технологий  учетными институтами;

 

 

 

6) защитные факторы:

- низкий уровень защищенности  розничных инвесторов от недобросовестной  деятельности на рынке ценных  бумаг;

- широкое распространение  "финансовых пирамид" и организаций,  осуществляющих квазизаконную деятельность на рынке ценных бумаг;

- отсутствие механизмов  страховой защиты инвесторов  на рынке ценных бумаг;

 

7) правовые факторы:

- наличие широкого спектра  пробелов в законодательстве  о рынке ценных бумаг, которые  допускают вольную трактовку  законодательных норм;

- отсутствие понятных  всем участникам "правил игры" на рынке ценных бумаг, которое  сдерживает приток капитала инвесторов-нерезидентов.

 

 

 

Предложения по совершенствованию  системы регулирования рынка  ценных бумаг

 

 

Для преодоления кризиса  на рынке ценных бумаг необходимы в первую очередь антикризисные  меры со стороны основных регулирующих органов.

 

Предлагаемые  меры по усилению регулирования рынка  ценных бумаг:

 

-  выход на качественно  новый уровень банковского регулирования  фондового рынка – создание  банковского консорциума во главе  с ценные бумаги РФ. В состав  консорциума должны входить: Банк России, Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Внешэкономбанк, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы и др. Задачи консорциума: массовая скупка ценных бумаг для увеличения спроса на них; поддержание процентных ставок на фондовом и кредитном рынках; стабилизация доходности государственных ценных бумаг и курсов корпоративных бумаг;

 

-  создание ценные бумаги  РФ совместно с ФСФР единой  депозитарной сети по государственным  и корпоративным ценным бумагам.  Это позволит иметь полную  информацию о капиталопотоках на фондовом рынке, обеспечить практически абсолютную сохранность ценных бумаг, пресекать недоброкачественные сделки на рынке;

 

-  административные меры  в отношении участников рынка,  проводимые ценные бумаги РФ  совместно с ФСФР: приостановление  права коммерческих банков использовать  короткую позицию по денежным  средствам; недопущение их к  операциям РЕПО; отстранение банков  от торгов в случае их игры  на понижение котировок ОФЗ  и корпоративных облигаций.

 

Предлагаемые  меры по регулированию рынка Министерством  финансов РФ:

 

-  изменение структуры  рынка госбумаг за счет увеличения  выпуска наиболее надежных ценных  бумаг – облигаций сберегательных  займов;

 

-  разработка рейтинга  государственных и корпоративных  ценных бумаг. Присваивать рейтинги  облигациям различных эмитентов  должно рейтинговое агентство,  созданное при непосредственном  участии Минфина. 

 

Регулирование биржевых операций ФСФР:

 

-  наделение ФСФР функциями  антикризисного регулятора рынка.  Необходимо ввести на биржи  представителей ФСФР и наделить  их функциями оперативных регуляторов; 

 

-  варьирование суммарной  короткой позицией участников  рынка. В предкризисный период  короткая позиция по деньгам  могла составлять 200-300% собственных  средств участников торгов. Однако  курсы акций в течение короткого  времени могут резко измениться.

 

Практика показала, что  они могут снизиться за четыре дня на 40–60%. Если инвесторы вложили  в акции весь собственный капитал  и заемные средства в размере  свыше 100% собственного капитала, их массовое банкротство неминуемо. Поэтому  короткую позицию по деньгам целесообразно  установить в размере 50–70% от общей  суммы собственных средств участников торгов;

 

-  важную роль в контроле  над игроками на понижение  курсов акций играет пороговое значение короткой позиции по бумагам. Рост коротких позиций по бумагам – это предвестник начала крупномасштабной игры на понижение и, как следствие, усиления кризиса. Короткую позицию по бумагам необходимо ограничить 40–50% общей рыночной стоимости бумаг на счетах депо;

 

-  ограничение сделок  РЕПО. Кредиты брокеров в ряде  случаев превышали собственные  средства их клиентов в 2–3  раза. Сделки РЕПО осуществлялись  по определенной схеме. Участник  рынка производил короткую продажу  (в рамках РЕПО) акций, купленных  на маржинальные кредиты и  собственные средства. На полученные  деньги приобретались новые акции,  которые также продавались в  рамках операции РЕПО. Затем вновь  на полученные деньги приобретались  акции и т.д. Возникает пирамида. Подобные сделки очень эффективны  на растущем рынке. Но в условиях  падения курсов акций кредиторы  начинают принудительно погашать  маржинальные кредиты, если они  превышают собственные средства  заемщика. Чтобы расплатиться с  кредиторами, заемщики продают  «РЕПОванные» акции по любой цене. В результате курсы акций еще сильнее падают и т.д.

 

-  ужесточение требований  к нормативам достаточности собственных  средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые впервые подают документы на получение лицензии ФСФР РФ на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

 

-  освобождение от налога  на прибыль организаций прибыли,  направляемой профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  в собственный уставный капитал  этих организаций;

 

-  введение запрета  на длительную приостановку биржевых  торгов;

 

-  развитие института  секьюритизации банковских кредитов.