Международные финансовые центры

     Котировка иностранных валют. Валютные операции невозможны без обмена валют и их котировки. Котировка валют - определение их курса. Исторически сложились два метода к4отировки иностранной валюты к национальной - прямая и косвенная. Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта). По отношению к некоторым иностранным валютам в связи с их малым масштабом за единицу принимаются 100 единиц (бельгийский франк, японская иена) или 1000 (итальянская лира). При прямой котировке, например, во Франкфурте - на - Майне 1 долл. США приравнивается к определенному количеству марок ФРГ. При косвенной котировке за единицу принята национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. Косвенная котировка применяется преимущественно в Великобритании, где эта традиция сложилась с тех пор, когда все валюты приравнивались к фунту стерлингов, на долю которого приходилось 80 % международных расчетов (1913 г.). этому способствовало сохранявшееся до конца 60-х годов неудобное деление фунта стерлингов на шиллинги и пенсы. С сентября 1978 г. в США частично введена косвенная котировка: за единицу принят доллар при котировке марки ФРГ, французского, швейцарского и бельгийского франков, итальянской лиры, голландского гульдена, крон Скандинавских стран, японской иены, мексиканского песо. Это решение принято Ассоциацией валютных брокеров Нью - Йорка в соответствии с международной практикой для облегчения работы дилеров. 

     3.Мировой кредитный и финансовый рынок. Еврорынок

     Мировой кредитный рынок - сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируется спрос и предложение. Мировой финансовый рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно осуществляются эмиссия, купля - продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах. Традиционно различались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), включающий и финансовый рынок. Это разграничение постепенно утрачивает свое значение. На практике постоянно происходит взаимный перелив капиталов, краткосрочные вложения трансформируются в средне и долгосрочные кредиты. Усиливается секьюритизация - замещение обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг. Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый  из - за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения речь идет о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных опе5раций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.

     Современный рынок ссудных  капиталов возродился в начале 60-х годов  ХХ в. До этого в  течение 40 лет он был парализован  в результате мирового экономического кризиса 1929 - 1933 гг., второй мировой  войны, валютных ограничений. В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов. В конце 60-х годов темпы его развития увеличились, а в 70 - 90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом мирового рынка ссудных капиталов является направление национального ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или привлечение иностранного капитала.

     Классические  иностранные кредиты  и займы основаны на принципе единства места заимствования  и единства валюты (обычно валюты кредитора). Например, французская фирма  получает кредит в Лондоне в фунтах стерлингов. С конца 50-х годов постепенно сформировался еврорынок, который почти непрерывно расширяется, демонстрируя жизнеспособность не регламентируемого государством рынка, хотя периодически проявляется его хрупкость. Еврорынок - часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну - элемента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют  из-под контроля национальных валютных органов. Эти «бездомные» валюты вышли  из-под юрисдикции  центрального банка-элимента. Например, евродоллары, переведенные в иностранные банки, расположенные за переделами США или свободной банковской зане в Нью – Йорке. Операции с евро долларами  не подлежат регламентации со стороны США.

     Первоначально к евродолларам относились доллары, принадлежавшие иностранцам и депонированные в банках за переделами США. Долларовые депозиты за переделами США существовали еще в конце ХIХ в., когда трехмесячные векселя оплачивались  за счет депозитов  в европейских  банках. В отличие от современного рынка евродолларов тогда не было процентных ставок, не зависимых от национальных ставок; операции  и количество  участников были незначительными; долларовые депозиты, попадая в руки заемщиков, в дальнейшем обычно не переуступались, а вкладывались в США.

     Рынок евровалют, вначале  евродолларов, возник с конца 50-х годов  на базе межбанковских  корреспондентских отношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранными банками, находящимися как за пределами США, так и на их территории в свободной банковской зоне.

     Развитие  рынка евровалют  обусловили следующие  факторы:

• объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания внеэкономической  деятельности;
• введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х - начала 60-х годов;
• либеральное национальное законодательство  стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.

     Первоначально это практика относилась к США, где в 1957 г. были введены диферренцированные  процентные ставки в  зависимости от срока  депозита и запрещена  выплата процентов  по вкладам до востребования  и сроком менее 30 дней. В итоге снижения процентных ставок и отмены выплаты процентов владельцам долларов стало выгоднее депонировать их за рубежом. С этим связано возникновение евродолларов - долларов США. Переведенных на счета иностранных банков и используемых ими для депозитно-ссудных операций во всех странах. С созданием в Нью - Йорке в 1981 г. свободной банковской зоны, где режим операций банков с нерезидентами сходен с режимом евровалютных  сделок, в географию рынка евродолларов включена и территория самих США.

     Рассмотрим особенности мирового кредитного и финансового рынков, в том числе еврорынка.

1. Огромные масштабы. В 80-х годах международные кредитные и финансовые операции составляли в среднем 400 млрд. долл. в год (увеличились в 2,5 раза за десятилетие). В 90-х годах их объем исчислялся в триллионах долларов. Особенно  велики размеры еврорынка: объем-брутто - примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают из развитых стран. Причем  объем-брутто, включающий повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем-нетто еврорынка. Это обусловлено действием кредитного мультипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно  используется для депозитно-ссудных операций.
2. Отсутствие четких пространственных и временных границ. Мировой кредитный и финансовый рынки непрерывно функционируют, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий (экономических, особенно налоговых, политических) для кредитно-финансовых операций.
3. Институциональная особенность. С институциональной точки зрения мировой кредитный и финансовый  рынок - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется  движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К этим учреждениям относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (примерно 40 % всех операций), государственные предприятия, правительственные и муниципальные органы (более 40 %), международные финансовые институты (около 20 %). Институциональная структура мирового рынка ссудных капиталов относительно устойчива в отличие от мировой валютной системы, которая периодически подвергается ре6организации в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших банков из общего числа банков в мире, достигающего 50 тыс. Они расположены в мировых финансовых центрах разных континентов.

     Особенность (институциональная) еврорынка - выделение категории евробанков  и международных банковских консорциумов. Костяк образуют ТНБ - гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу