Теории международного движения капитала

2) фирма  может использовать за рубежом  некоторые производственные ресурсы  более эффективно, чем у себя  дома, например, из-за дешевизны местных ресурсов, больших размеров местных рынков, превосходной местной инфраструктуры, в том числе сбытовой (преимущества места размещения прямых инвестиций);

3) фирме  выгоднее использовать все эти  преимущества самой на месте,  а не реализовывать их там  через экспорт товаров или экспорт знаний другим фирмам (преимущества интернационализации). В настоящее время эклектическая модель прямых инвестиций пользуется большой популярностью.

Теории  портфельных инвестиций

    Эти теории во многом определяются тем, что  портфельных инвесторов интересуют за рубежом прежде всего четыре момента: а) уровень доходности иностранных ценных бумаг; б) степень риска по этим вложениям; в) уровень ликвидности этих бумаг; г) желание диверсифицировать свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комбинация этих четырех моментов приводит к тому, что портфельные инвестиции особенно сильно подвержены колебаниям экономической и политической конъюнктуры.

Теория  бегства капитала

    Данная  теория разработана слабо. Это видно  хотя бы из того, что сам термин «бегство капитала» трактуется по-разному. А это сказывается на результатах оценки масштабов этого явления. Так, Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному ввозу и вывозу краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей вслед за Ч.П. Киндлебергером полагают, что бегство капитала - это такое движение капитала из страны, которое противоречит ее национальным интересам и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестиционного климата в стране. Некоторые добавляют, что капитал «бежит» еще и потому, что часто он имеет незаконное происхождение. 

                   

2. Прямые зарубежные инвестиции

2.1 Понятие и способы  осуществления прямых

зарубежных  инвестиций.

      Прямые зарубежные инвестиции оказывают существенное воздействие на всю мировую экономику, также ее сердцевину – международный бизнес.

      С экономической точки зрения, с позиций фирм –  это:  обеспечение  для

себя  стабильно рынка непосредственно  или в качестве трамплина для выхода  на мировые рынки ''третьих стран''; образование своего  ''внутреннего  ранка'',

те или  иные секторы которого  расположены  в  отдельных  странах;  включение своего интереса в  межгосударственные  отношения  на  региональном  и  более широком международном уровне.

      Прямые инвестиции подразумевают  наличие иностранного контроля  над  10 или  более  процентами  обычных  акций,  либо  ''эффективного   голоса''   в управлении предприятием. Для некоторых это связано только с  собственностью, долей  в  акционерном  капитале,   которую   можно   получить   посредством: приобретения акций за  рубежом;  реинвестирования  прибыли;  внутрифирменных займов или внутрифирменной задолженности.

      Существует и активно развивается,  кроме того,  и  такие  различные  не

акционерные   формы,   как    субконтракты,    управленческие    соглашения,

франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции  и др. 

        2.2. Влияние прямых зарубежных инвестиций  на  страну  базирования и принимающую страну 

      Страна  базирования выигрывает  потому,  что выгоды  для инвесторов

больше, чем потери рабочих и других категорий  лиц  в  этой  стране  (потери

рабочих вызваны тем,  что  прямые  зарубежные  инвестиции  означают  экспорт рабочих  мест  из  страны  базирования.   В   менее   выигрышном   положении оказываются также налогоплательщики, поскольку прибыли ТНК сложнее  облагать налогом  и  правительство  вынуждено  перекладывать   недополученную   сумму налогов, поступлений на  других  плательщиков,  либо  сокращать  расходы  на социальные программы.

      Но, чтобы сделать вывод, что  страна  базирования  в  целом   выигрывает

нужно рассматривать инвесторов как принадлежащих  этой  стране.  (Со  многих точек зрения национальная принадлежность инвесторов остается неясной.)  Если у инвесторов нет права голоса как полномочных  граждан  страны  базирования, мы должны исключить их доходы от  инвестиций  из  суммы  выигрыша  нации  от прямых  инвестиций.  В  этом  случае  страна  базирования  несет  убытки   в результате оттока прямых  инвестиций  и  ,  естественно,  должна  ограничить зарубежные капиталовложения.

      У страны базирования могут  быть и  другие  причины   вводить  налоги  и

ограничивать  отток прямых зарубежных инвестиций:

• необходимость установления оптимального налога;
• необходимость  обратить  в  свою  пользу  возможные  побочные   эффекты, сопровождающие прямые зарубежные инвестиции;
• желание избежать возможного искажения внешней политики из–за  лоббистской деятельности ТНК.

      Принимающая  страна  в  целом  выигрывает   от   притока   инвестиций.

Трудящиеся  и поставщики, обслуживающие новые  предприятия наряду  с  местными властями, получающими налоги, выигрывают больше,  чем  теряют  конкурирующие местные инвесторы.

      Широкое  привлечение  иностранного  капитала   способствует   снижению безработицы в стране.

      С организацией в  стране  производства  тех  изделий,  которые  раньше

ввозились, отпадает необходимость в их импорте.

      Компании, выпускающие конкурентоспособную  на мировом рынке продукцию и ориентированные в основном на экспорт, в значительной  степени  способствуют укреплению внешнеторговых позиций страны.

      Преимущества, которые несут с  собой зарубежные фирмы не  исчерпываются количественными показателями. Важной является и качественная  составляющая. Деятельность  ''пришельцев''  вынуждает   администрацию   местных   компаний вносить  коррективы  в   технологический   процесс,   сложившуюся   практику производственных  отношений,  выделять  больше  средств  на   подготовку   и переподготовку работников, больше внимания обращать на  качество  продукции, ее дизайн, потребительские свойства.

      Чаще  всего  за  иностранными  инвестициями  стоит   внедрение   новых

технологий,  выпуск  новых  видов  продукции,   новый   стиль  менеджмента,

использование всего лучшего из практики зарубежного  бизнеса.

      Однако в принимающей стране  должны  быть  хорошо  осознаны  возможные осложнения взаимоотношений с местным политическим окружением.

      Межнациональные фирмы могут   организовать  давление  на  правительство принимающей страны и вовлечь ее в конфронтацию. Они  могут  также  подкупить местных политиков и финансировать заговоры против правительства.

      В целом у принимающих стран  намного меньше причин ограничивать  приток прямых  зарубежных  инвестиций  по   сравнению   со   страной   базирования. Возможность положительных побочных технологических  и  кадровых  преимуществ вызывает стремление стимулировать приток прямых зарубежных инвестиций, а  не вводить жесткое налогообложение.

      С середина 70-х годов странами ''третьего мира'' широко практиковалось

субсидирование  притока  прямых  зарубежных  инвестиций.  Среди   них   даже возникла конкуренция в предложении специальных налоговых  скидок  в  надежде привлечь иностранных инвесторов. 

         3. Портфельные зарубежные инвестиции и международный кредит 

        3.1. Понятие, способы осуществление и экономические эффекты

         портфельных зарубежных  инвестиций  и  международного кредита

      Портфельные зарубежные инвестиции – это форма вывоза  капитала  путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий,  не  дающая  инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью.

      Часто  бывает  трудно  провести  четкую  границу   между   прямыми   и

портфельными  зарубежными инвестициями. Но отличия  все же имеются (табл. 1).

Таблица 1

      Характерные отличия прямых и  портфельных инвестиций 

 

             Под миграцией капитала в   ссудной  форме  понимают  все  международные перемещения капитала, за исключением прямых зарубежных инвестиций.

      Ссудная форма международной  миграции капитала реализуется  в  следующих операциях:

• выдача государственных и частных займов;
• приобретение  облигаций  другой  страны,  ценных  бумаг,  векселей,  трат иностранных компаний;
• осуществление выплат по долгам;
• межбанковские депозиты;
• межбанковские и государственные задолженности.

      Быстрые темпы экспорта ссудного капитала  и  значительные  по  объемам повторяющиеся операции на международном  уровне  привели  к  формированию  в конце 60-х начале 70-х годов XX века мирового рынка ссудного капитала.

                  Мировой кредитный рынок – это особый сегмент мирового  рынка  ссудного капитала, где осуществляется движение капитала между  странами  на  условиях срочности, возвратности и платы процентов.

      Ведущими импортерами капитала  на  мировом  кредитном  рынке   являются промышленно развитые страны,  при  этом  доля  стран  ОЭСД  составляет  86%. Крупнейшим   заемщиком   являются   США,   на   втором    месте    находится Великобритания,  крупнейшими  в  мире   кредиторами   выступают   Япония   и Швейцария.

      Международный кредит  –  это  ссуда  в  денежной  или  товарной  форме, предоставляемая  кредиторами  одной   страны   на   условиях   возвратности, срочности и платы процентов заемщику другой страны.

      В широком смысле это  понятие   включает  в  себя  так   же  заграничные

портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные облигации, акции  и другие ценные бумаги с целью получения дохода, а  не  установления  контроля за хозяйственной деятельностью заемщика.

      В  условиях   стабильности   и   предсказуемости   мировой   экономики

международное  кредитование  может  быть  эффективным  с  глобальной   точки зрения.

      Воздействия   международного   кредита   идентично   воздействию    на

благосостояние  мер по либерализации  торговли  или  миграции  рабочей  силы. Устранение ограничений на пути  международных  финансовых  потоков  приносит выигрыш миру в целом и тем  группам,  для  которых  свобода  означает  более жесткую конкуренцию.