Управление риском страховой компании

fy"> I) учетная;

2) контрольная; 

3) сбалансирования  спроса и предложения;

4) стимулирующая;

5) перераспределительная;

6) регулирующая.

    Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также

фиксации  фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации  и др. [16]

    Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

    Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

    Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

    Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

    Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. [16]

    Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

    Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

    Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг:

1.продавцы;

2.инвесторы;

3.фондовые посредники;

4.организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

5.органы регулирования и контроля.

    Продавцы - это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы - это те, кто вкладывают («инвестируют») свой реальный капитал в ценные бумаги.

    Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, — это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.

    Эмитенты — это государство, коммерческие предприятия и организации.

    Инвесторы — это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.

    Фондовые посредники — это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность, или деятельность по управлению ценными бумагами.

    Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

1.организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка)

2.расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

3.депозитарии;

4.регистраторов;

5.информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:

1)Высшие органы управления (Президент, Правительство);

министерства  и ведомства (Министерство финансов Российской Федерации, 2)Комиссия по ценным бумагам при Правительстве Российской Федерации и др.);

3)Центральный банк Российской Федерации. 
 
 

2.2. Современное состояние  рынка ценных бумаг  в России

    Привлекательность российского рынка ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг остается привлекательной сферой для инвестиций, особенно в долгосрочном плане. Интерес инвесторов к российским ценным бумагам объясняется, прежде всего, политической и макроэкономической стабильностью в стране. На обменный курс национальной валюты и способность государства поддерживать благоприятный инвестиционный климат влияет объем золотовалютных резервов страны, который существенно возрос в период большого роста цен на энергоносители, являющиеся основной статьей российского экспорта. Так, на 1 января 2009 г. резервы Банка России составляли 303,7 млрд. долл. США, а на 1 января 2010г. — уже 478 млрд. долл., на 1 января 2011г. — 427 млрд. долл., прирост составил более 50% за 2 года.

    Российский рынок акций характеризуется высокой волатильностью котировок. Тем самым, инвесторы могут получать повышенную прибыль, работая с наиболее ликвидными финансовыми инструментами.

    По сравнению с акциями, российские корпоративные облигации показывают меньшую волатильность и стабильную доходность. Так, индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос за последние 6 лет со 100 до 138 пунктов, прирост — 38%. [7]

    По оценкам аналитиков ведущих инвестиционных банков, Россия входит в группу стран с наиболее высокими темпами роста ВВП и прогнозными показателями, так называемую BRIC. Кроме России в указанную группу входят Бразилия, Индия и Китай. Согласно прогнозу развития мировой экономики, подготовленному Morgan Stanley, к 2050-ому году Россия войдёт в тройку стран — лидеров по размерам ВВП, уступая только Китаю и США.

Риски инвестиций на российском рынке ценных бумаг не могут рассматриваться  вне контекста надежности его  инфраструктуры. В основу российской инфраструктуры были положены лучшие из существующих в 90-х годах за рубежом моделей и решений, а за более чем 15 лет развития инфраструктура российского рынка стала неотъемлемой частью международного рынка. Высокая активность иностранных компаний на российском фондовом рынке и большие объемы ценных бумаг, хранимых ими в российских инфраструктурных организациях, подтверждают достаточную надежность учетно-расчетной системы российского рынка ценных бумаг.

             Инструменты рынка ценных бумаг. Основными видами ценных бумаг, обращающихся на российском финансовом рынке, являются корпоративные акции и облигации, государственные облигации, а также векселя банков и компаний. Основными видами государственных облигаций являются облигации федерального займа (ОФЗ) с номиналом в российских рублях и облигации внутреннего государственного валютного займа с номиналом в долларах США. ОФЗ торгуются только на биржевом рынке, объем обращающихся ОФЗ по номинальной стоимости составляет более 1 трлн. рублей. ОВГВЗ торгуются преимущественно на внебиржевом рынке, объем в обращении составляет 1,8 млрд. долларов США. Корпоративные акции и облигации представлены различными секторами экономики. Крупнейшими российскими эмитентами с наибольшей капитализацией являются на настоящий момент ОАО «Газпром» ($92 млрд.), ОАО «Роснефть» ($43 млрд.), ОАО «Лукойл» ($35 млрд.), ОАО «Сургутнефтегаз» ($22 млрд.) (нефтегазовый сектор), ОАО ГМК «Норильский Никель» ($13 млпд.), ОАО «Полюс Золото» ($8 млрд.)  (металлы и золото), ОАО «Ростелеком» ($7 млрд.) (телекоммуникационный сектор), ОАО «Банк ВТБ» ($6 млрд.), ОАО «Сбербанк России» ($14 млрд.) (банковский сектор). Корпоративные акции и облигации торгуются как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

Капитализация рынка акций на начало 2011 года составила 370 млрд. долларов США, объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций составил около 1800 млрд. рублей по номиналу. [7]

               Рейтинги государственных и корпоративных облигаций по шкале S&P.

    Суверенный рейтинг России по международной шкале в национальной валюте равен BBB+, суверенный рейтинг России по международной шкале в иностранной валюте равен BBB. Рейтинг BBB — это достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

Выпуски облигаций с номиналом в российских рублях наиболее крупных корпораций с государственным участием, таких  как ОАО «Газпром» и ОАО  «Банк ВТБ», имеют рейтинги инвестиционного  уровня BBB.

              Система учета прав по ценным бумагам. Учет прав на акции российских эмитентов построен по двухуровневой системе, где на верхнем уровне находятся эмитенты и/или регистраторы (аналог трансфер-агентов в США), ведущие реестр акционеров, а на нижнем — депозитарии, имеющие счета номинального держателя в реестрах акционеров и обслуживающие основной объем торговых операций с ценными бумагами. Согласно российскому законодательству, в случае если количество акционеров компании превышает 50 физических и/или юридических лиц, эмитент должен передать ведение реестра компании специализированному регистратору.

     Держатели акций российских эмитентов имеют возможность выбора места хранения акций — либо непосредственно в компании-регистраторе, либо в депозитарии. Как правило, регистраторы учитывают пакеты акций, приобретенные в целях управления компаниями, которые не предназначены для краткосрочной продажи с целью извлечения прибыли за счет разницы курсов. Инвесторы, покупающие акции для торговли на рынке ценных бумаг, хранят их в депозитариях, где и происходит основной торговый оборот ценных бумаг. [7]

     В настоящее время на российском рынке ценных бумаг работает более 50 компаний реестродержателей и более 750 депозитариев. Общая тенденция последних лет направлена на дальнейшее уменьшение количества действующих реестродержателей и депозитариев за счет слияний и присоединений.

     Учет прав по облигациям на верхнем уровне осуществляется, как правило, головными депозитариями (большинство выпусков российских корпоративных облигаций обслуживается в НДЦ). При первичном размещении эмитенты передают в выбранный депозитарий глобальные сертификаты выпусков, после чего облигации торгуются на вторичном рынке с использованием счетов депо номинальных держателей и владельцев в данном депозитарии.

             Законодательная база и ее практические аспекты. Законодательную основу российского рынка ценных бумаг составляет федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Согласно данному закону, выпуск акций на территории РФ допускается только в бездокументарной форме, что значительно снижает риски обращения ценных бумаг и ускоряет их оборачиваемость. Отсутствие эмиссионных документарных именных ценных бумаг является существенным преимуществом российского рынка ценных бумаг по сравнению со многими другими фондовыми рынками.

    Организации, совмещающие депозитарную и иные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, обязаны вести обособленный учет активов, переданных им клиентами по депозитарным договорам. Таким образом, законодательно закрепляется принцип «китайской стены», разделяющей активы клиентов депозитария и его собственные активы.

    Согласно закону, при банкротстве организации, осуществляющей депозитарную деятельность, ценные бумаги клиентов не включаются в общую конкурсную массу. Данная норма исключает риск утраты ценных бумаг в связи с банкротством организации, предоставляющей депозитарные услуги.

     Законом не допускается открытие иностранными депозитариями счетов номинального держателя в российских депозитариях и регистраторах.     Данное ограничение введено для затруднения перевода ликвидности российского рынка ценных бумаг на зарубежные площадки. На данном этапе такое ограничение представляется необходимым, поскольку обеспечивает условия для динамичного развития внутреннего рынка и его инфраструктуры. [7]

              Регулирующие государственные органы и саморегулируемые организации.

Государственным органом, регулирующим и контролирующим деятельность участников рынка ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Ключевыми  задачами работы Федеральной службы по финансовым рынкам являются обеспечение  стабильности работы российского финансового  рынка, повышение его эффективности  и привлекательности для инвестиций, в том числе повышение прозрачности рынка. Эти задачи решаются путем  контроля за деятельностью участников финансовых рынков и создания нормативно-правовой базы, определяющей условия выпуска и обращения ценных бумаг, работы профессиональных участников.

     Одной из важных задач ФСФР является реализация комплекса нормативно-технических мероприятий, направленных на противодействие использованию инсайдерской информации и попыткам манипулирования ценами.