Финансовый мененжмент

     Исходная  информация для определения коэффициента вариации 

     Исходная  информация для определения коэфицента вариации   

     период поступления отклонение кв.отклонен.

     неделя1 60721 -1629,5 2655270,25

     неделя2 59 229 -3 122 9743762,25

     неделя3 67 796 5 446 29653470,25

     неделя4 61 656 -694,5 482330,25

     ср. значение 62350,5 дисперсия 10633708,25

     коэф. Вариации 0,05 сигма 3260,936714 

      

     Коэффициент вариации составляет 5 %

     Тогда потребность в страховом остатке  денежных активов составит  

     ДАс = 36 278,8 *0,05 = 1813,94 тыс. руб. 

     Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. В нашем случае этот вид остатка денежных активов  на предприятии не планируется.

     Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке  денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия  только после того, как полностью  обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Данный остаток планировать также не будем.

     Тогда общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности  в отдельных видах: 

     ДА = ДА0 + ДАС + ДАК + ДАИ, 

     где ДА — средняя сумма денежных активов  предприятия в плановом периоде;

     ДА0 — средняя сумма операционного остатка денежных активoв в плановом периоде;

     ДАС — средняя сумма страхового остатка  денежных активов в плановом периоде;

     ДАК—  средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом периоде;

     ДАИ — средняя сумма инвестиционного  остатка денежных активов. 

     ДА =36 278,8 + 1813,94= 38092,74 тыс. руб.

     Существуют  также специальные модели для  определения среднего остатка денежных средств. В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера – Орра. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей.

     Прогнозируемая  потребность в средствах в  прогнозируемом периоде (март) составляет 196 359 тыс. руб. Расходы по конвертации  денежных средств в ценные бумаги составят 1000 руб.

     Вместо  процентного дохода по ценным бумагам  возьмем процентный доход по депозиту 10%.

     Тогда сумма пополнения составит: 

     Q = √ (2 * 196 359 * 1000) / 0,1 = 198 171 тыс. руб. 

     Модель  Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

     Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между  простотой и реальностью. Остаток  средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное  количество ценных бумаг с целью  вернуть запас денежных средств  к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

     Реализация  модели осуществляется в несколько  этапов.

     1. Устанавливается минимальная величина  денежных средств (Он), которую  целесообразно постоянно иметь  на расчетном счете (она определяется  экспертным путем исходя из  средней потребности предприятия  в оплате счетов, возможных требований  банка и др.).

     2. По статистическим данным определяется дисперсия ежедневного поступления средств на расчетный счет (v

     3. Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

     4. Рассчитывают размах вариации  остатка денежных средств на  расчетном счете (S) по формуле: 

     S = 3*    

     5. Рассчитывают верхнюю границу  денежных средств на расчетном  счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги: 

     Ов = Он + S  

     6. Определяют точку возврата (ТВ) –  величину остатка денежных средств  на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):

      

     Тв = Он + (S / 3)  

     Несмотря  на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе модели пока еще сложно использовать в отечественной практике по следующим причинам:

     • хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятию формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

     • замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

     • ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.

     2.5.2 Методы оптимизации  денежных потоков.

     Оптимизация является одной из важнейших функций  управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в  предстоящем периоде.

     Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

     Основу  оптимизации денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной  деятельности предприятия отрицательное  воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

     На  основании проведенного исследования денежный поток существующий на предприятии следует отнести к дефицитному.

     Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности  поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности  по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы, росте  продолжительности финансового  цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия..

     Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или  долгосрочной.

     Сбалансированность  дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде достигается  путем использования "Системы  ускорения - замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

     Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

     • увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

     • обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

     • сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

     • ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

     • ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

     Замедление  выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

     • увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:

     • реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

     Следует отметить, что "Система ускорения  — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного  потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень  абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих  периодах. Поэтому параллельно с  использованием механизма этой системы  должны быть разработаны меры по обеспечению  сбалансированности дефицитного денежного  потока в долгосрочном периоде. В  процессе такой оптимизации используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.

     Выравнивание  денежных потоков направлено на сглаживание  их объемов в разрезе отдельных  интервалов рассматриваемого периода  времени. Этот метод оптимизации  позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как  положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние  остатки денежных средств и повышая  уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются  с помощью среднеквадратического  отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации  должны снижаться.

     Эффективность политики управления денежными средствами предприятия можно оценить, сравнивая  прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский  баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными  в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении  в движении денежных средств.

       Заключение

     Любая предпринимательская деятельность ставит своей целью обогащение собственников, это подразумевает, что сальдо входящих и исходящих денежных потоков  должно иметь постоянный положительный  прирост. Этой цели невозможно достичь  без грамотного управления входящими  и исходящими денежными потоками, т.е. без их оптимизации. Таким образом данная работа имеет свою актуальность для любого финансиста.

     В своей работе я структурировала  теоретические аспекты данного  вопроса и показала некоторые  методы анализа на практическом примере  ООО «Кабира». По окончании анализа движения денежных потоков данного предприятия мною были сделаны конкретные и практически применимые выводы.