Анализ инвестиционной привлекательности

Анализ  и оценка инвестиционной привлекательности  предприятия

• Инвестиционная привлекательность - это не только финансово-экономический показатель, а модель количественных и качественных показателей.
• Инвестиционная привлекательность предприятия - это определенная совокупность характеристик его производственной, а так же коммерческой, финансовой, в некоторой степени управленческой деятельности

 

• Определение текущего состояния предприятия и перспектив его развития;
• Разработка мер по существенному повышению инвестиционной привлекательности;
• Привлечение инвестиций в рамках соответствующей инвестиционной привлекательности и объемах получения комплексного подхода для положительного эффекта от освоения привлеченного капитала.

 

 

Основными целями оценки инвестиционной привлекательности  являются:

 

• доходный подход;
• затратный (имущественный) подход;
• сравнительный (рыночный) подход.

 

 

Существуют  три основные группы методик, позволяющих  провести оценку инвестиционной привлекательности  предприятия.

• метод прямой капитализации,
• метод дисконтирования денежных потоков,
• метод реальных опционов.

 

Доходный  подход включает в себя  

• Метод чистой стоимости активов.
• Метод ликвидационной стоимости.

 

 

Существует  два основных метода в рамках затратного подхода, основанные на стоимости активов: 

• При этом методе активы и пассивы предприятия корректируются до их оценочной рыночной стоимости, и этим определяется совокупная стоимость акционерного капитала комплекса.
• Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

 

 

Метод чистой стоимости активов

• При этом методе чистая выручка, получаемая после ликвидации активов предприятия и выплаты задолженности, дисконтируется (приводится) к текущей стоимости.
• В стандартах оценки под ликвидационной стоимостью понимается стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

 

 

Метод ликвидационной стоимости

• Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа, принимая при этом независимые индивидуальные решения.

 

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ (РЫНОЧНЫЙ) ПОДХОД

• ОАО «ЛУКОЙЛ» - это одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, созданная в 1991 году. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции.

 

ОАО «Лукойл»

• ЛУКОЙЛ является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти – около 2,3%.

Показатели	2010 год	20011 год	2012 год	Абсолютное отклонение
				2012 г. по сравнению с 2011 г.	2012 г. по сравнению с 2010 г.
1) Объем продукции, работ,  услуг (выручка), млн. долл.	68 109	81 891	107 680	+25 789	+39 571
2) Себестоимость продукции,  работ, услуг, млн. долл.	57 632	68 820	93 971	+25 151	+36 339
3) Средняя годовая стоимость  основных средств, млн. долл.	28 390	34 686	44 072	+9 386	+15 682
4) Средняя годовая стоимость  оборотных средств, млн. долл.	13 034,5	16 670,5	16 701	+30,5	+3 666,5
5) Валовая прибыль, млн.  долл.	10 052	13 071	13 709	+638	+3 657
6) Балансовая прибыль,  млн. долл.	10 257	13 018	12 366	-652	+2 109
7) Чистая прибыль, млн.  долл.	7 484	9 511	9 144	-367	+1 660
8) Базовая прибыль на  одну акцию, долл.	9,06	11,48	10,88	-0,6	+1,82
9) Фондоотдача	2,39	2,36	2,44	+0,08	+0,05
10) Фондоемкость	0,42	0,42	0,41	-0,01	-0,01
11) Коэффициент оборачиваемости  оборотных средств	5,22	4,91	6,45	+4,54	+1,23
12) Рентабельность продукции, %	17,44	19,00	14,59	-4,41	-2,85
13) Рентабельность продаж, %	15,06	15,90	11,48	-4,42	-3,58

 

Основные  показатели деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ»

• Выручка увеличилась на 58,1% и составила в 2012 г. 107680 млн. долл. США, валовая прибыль возросла на 3 657 млн. долл. (на 36,4%) по сравнению с 2010 г. Чистая прибыль увеличилась в 2012 г. по сравнению с 2010 г. на 22,2% и составила 9 144 млн. долл. Базовая прибыль на одну акцию незначительно снизилась по сравнению с 2011 г., но по сравнению с 2010 г. возросла на 1,82 долл. и составила 10,88 долл. Показатель фондоотдачи незначительно увеличился за данный период времени, следовательно, увеличилась эффективность использования основных средств на предприятии. Коэффициент оборачиваемости растет с каждым годом, хотя и неравномерно. Показатели рентабельность продукции и продаж в 2012 г. снизились в среднем на 3%, падение цен на нефть.

Структура затрат ОАО «ЛУКОЙЛ»

 

Структура затрат ОАО «ЛУКОЙЛ» на 2008 г. представлена на диаграмме 2.1.

                                                                              

• Ликвидность организации – это ее способность превратить свои активы в денежные средства для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.
• Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

 

 

Анализ  ликвидности и платежеспособности

Показатели	2010 год		2011 год		2012 год
	млн. долл. США	%	млн. долл. США	%	млн. долл. США	%
А1 – наиболее ликвидные  активы	796	1,7	889	1,5	2 744	3,8
А2 – быстрореализуемые  активы	5 233	10,8	7 537	12,6	5 069	7,1
А3 – медленно реализуемые  активы	3 850	8,0	5 234	8,8	4 254	6,0
А4 – трудно реализуемые  активы	38 358	79,5	45 972	77,1	59 394	83,1
Итого:	48 237	100,0	59 632	100,0	71 461	100,0

 

Группировка активов по степени ликвидности

Показатели	2010 год		2011 год		2012 год
	млн. долл. США	%	млн. долл. США	%	млн. долл. США	%
наиболее срочные обязательства	2 759	5,8	4 554	7,6	5 029	7,0
краткосрочные обязательства	4 172	8,6	5 174	8,7	5 546	7,8
долгосрочные обязательства	8 406	17,4	8 691	14,6	10 546	14,8
постоянные (устойчивые) пассивы	32 900	68,2	41 213	69,1	50 340	70,4
Итого:	48 237	100,0	59 632	100,0	71 461	100,0

 

Группировка пассивов по степени срочности их оплаты

	2010 год	2011 год	2012 год
½ валюты баланса, тыс. руб.	24 118,5	29 816	35 730,5
Величина собственного капитал, тыс. руб.	32 900	41 213	50 340

 

Анализ  финансовой устойчивости

 

Соотношение между валютой баланса и собственным капиталом

 

• ОАО «ЛУКОЙЛ» - это одна из крупнейших международных нефтегазовых компаний, имеющая огромную сбытовую сеть (25 стран мира). В последние годы ЛУКОЙЛ являлся лидером в рейтинге долгосрочной инвестиционной привлекательности нефтегазовых компаний

 

s

2010 год	2011 год	2012год
Приобретение лицензий	(7)	(255)	(12)
Капитальные затраты	(6 419)	(9 071)	(10 525)
Поступления от реализации основных средств	310	72	166
Приобретение финансовых вложений	(312)	(206)	(398)
Продажа долей в дочерних и зависимых компаниях	216	175	636
Приобретение компаний и  долей миноритарных акционеров (включая  авансы по приобретениям), без учета  приобретенных денежных средств	71	1 136	3
Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности	(7 515)	(9 715)	(13 559)

 

Движение  денежных средств от инвестиционной деятельности