Методы оценки предприятия как имущественного комплекса

     Содержание 

     Введение………………………………………………………………….…5

     Глава 1. Особенности стоимостной оценки кризисного предприятия

1.1.Оценка стоимости предприятия в системе антикризисного       управления…………………………………………………………….……7

1.2 Виды стоимости  предприятия, применяемые для целей      антикризисного управления………………………………………………

Глава 2.  Методы оценки предприятия как имущественного комплекса………………………………………………………………….13

2.1. Общая характеристика  доходного подхода к оценке  предприятия…

2.2.  Общая  характеристика затратного подхода к оценке предприятия.................................................................................................19

3. Общая характеристика сравнительного подхода к оценке

предприятия…………………………………………………………..…...25

Глава 3. Оценка стоимости предприятия в разных процедурах арбитражного управления………………………………………………..34

Заключение………………………………………………………………..38 

     Список  литературы……………………………………………………….39 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ

     В период финансово-экономического кризиса  главным критерием принятия управленческих решений является стоимость бизнеса.  При оценке бизнеса объектом выступает деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.

       Предприятие, организация является  объектом гражданских прав (ст. 132 ГКРФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результате возникает потребность в оценке его стоимости. В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления хозяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное наименование, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки. Поэтому при оценке бизнеса оценивается предприятие в целом, определяя стоимость, как его собственного капитала, так и отдельные части имущественного комплекса (активы и обязательства).

     Особенно  актуальным в современных условиях становится оценка бизнеса в системе  антикризисного управления. На каждой процедуре антикризисного управления должны применяться особенные методы оценки бизнеса, позволяющие оценить потенциальную стоимость предприятия или ликвидационную стоимость. Например, в условиях введения на предприятии процедуры внешнего управления, необходимость оценки текущей стоимости предприятия и потенциального ее изменения в результате применения той или иной антикризисной стратегии возникает уже на стадии составления плана внешнего управления.

     Так же на различных процедурах банкротства  используются различные методы и  подходы к оценке. Одно и то же предприятие может быть оценено на абсолютно разные суммы, в зависимости от выбора метода и стоимости.

     Таким образом, целью курсовой работы является освещение вопросов оценки предприятия. Рассматриваются различные методы и подходы. Дается обоснование применения различных методов на определенных стадиях антикризисного управления. Механизм оценки бизнеса рассматривается, как неотъемлемая часть в принятии управленческих решений на всех стадиях жизненного цикла предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ОСОБЕННОСТИ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ КРИЗИСНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Оценка стоимости предприятия в системе антикризисного управления

     Одной из основных целей оценки предприятия  в процессе антикризисного управления является получение информации о его стоимости.

     Оценивая  рыночную стоимость предприятии, можно  с достаточно высокой степенью точности определить, насколько успешно оно  в соей деятельности. Так, увеличение рыночной стоимости предприятия  означает, что предприятие находится  на стадии роста; и напротив, снижение рыночной стоимости предприятия является главным индикатором неблагополучия положения дел.

     Оценка  бизнеса, проводимая при антикризисном  управлении, выполняет ряд специфических  функций, в частности позволяет  определить соотношение между стоимостью имущества и размеров задолженности по денежным обязательствам с обязательным платежом. Знание этого соотношения необходимо для принятия управленческих и судебных решений во всех процедурах арбитражного управления.

     Например, конкурсный управляющий при продаже  имущественного комплекса организации в соответствии со ст.130 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» должен определить стоимость этого имущественного комплекса и только после этого выставлять его на торги.

     Если  же стоимость имущественного комплекса определяется без использования оценочных методов, то возникает большая вероятность искажения реальной стоимости, в результате чего кредиторы предприятия-должника, как правило, недополучают денежные средства в счет погашения своих требований.

     Например, если стоимость производственного комплекса, полученная без использования оценочных методов, будет слишком высокой по сравнению с реальной рыночной стоимостью, то потенциальные покупатели откажутся от заключения сделки по покупке указанного актива. Конкурсному управляющему придется продавать активы по отдельности (сроки конкурсного производства не позволяют бесконечно проводить торги), что в итоге приведет к физической ликвидации производственного комплекса и сделает невозможным его переход в руки эффективного собственника.

     Необоснованно заниженная стоимость имущественного комплекса предприятия-должника также  «ударит по карману кредиторов», так как в этом случае использование  оценочных методов помогло бы определить реальную стоимость и  соответственно увеличить конкурсную массу.

     1.2 Виды стоимости  предприятия, применяемые  для целей антикризисного  управления

     Оценка  имущества предприятия в целях  антикризисного управления предполагает расчет различных видов стоимости, в том числе рыночной стоимости, стоимости при существующем использовании, ликвидационной и утилизационной стоимости, инвестиционной, стоимости с ограниченным рынком. Таким образом, один и тот же объект в конкретной момент  времени может быть оценен по-разному и иметь неодинаковую стоимость.

     Так, величина рыночной стоимости действующего предприятия будет значительно отличаться от величины ликвидационной стоимости того же предприятия (если оцениваемое предприятие успешно функционирует на рынке). В первом случае стоимость компонентов предприятия определяется на основе их вклада в общий бизнес, т.е. предприятие оценивается как единое целое, потенциально прибыльное в будущем. Во втором случае происходит реализация отдельных видов активов (или имущественного комплекса) предприятия по цене значительно ниже рыночной, поскольку в большинстве случаев использование метода ликвидационной стоимости подразумевает продажу активов в сжатые сроки.

     Антикризисное (арбитражное) управление в силу своей  специфики ограничивает оценщиков  в выборе некоторых видов стоимости (таблица 1.1.).

     Балансовая  и остаточная стоимости в силу особенностей расчета (в основе их определения  лежат только данные баланса) не показывают реальной стоимости предприятия (или  отдельных активов) на рынке и  не могут использоваться в качестве критерия эффективности антикризисного управлении.

     Таблица 1.1 – Использование видов стоимости для целей антикризисного и арбитражного управления

     Расчет  стоимости воспроизводства или  стоимости замещения представляется возможным, но не слишком целесообразным, поскольку главной целью антикризисного (арбитражного) управления являются  эффективное управления существующим предприятием, а не строительство нового (данные виды стоимости широко используется в страховом бизнесе).

     Обоснованная  рыночная стоимость  предприятия – один из самых широко используемых в оценочной практике, а также в антикризисном управлении видов стоимости, так как антикризисный управляющий должен начинать свою деятельность на кризисном предприятии с выяснения реальной рыночной стоимости данного имущественного комплекса в целом и с определения рыночной стоимости отдельных активов и пассивов предприятия.

     Для целей арбитражного управления данный вид стоимости можно применять  на стадиях наблюдения и внешнего управления, при этом методы сравнительного подхода используются ограниченно. В условиях же конкурсного производства определить рыночную стоимость достаточно сложно в силу:

• продажа имущества не может рассматриваться в качестве добровольной сделки, так как конкурсный управляющий реализует имущество оп решению суда;
• реализуемое имущество чаще всего продается в сжатые сроки, которые ограничены периодом конкурсного производства;
• при продаже имущества не учитывается рыночная конъюнктура, что не позволяет конкурсному управляющему реализовать активы по максимально возможной цене.

     Инвестиционная  стоимость может быть рассчитана арбитражными управляющими преимущественно на стадии внешнего управления. В такой ситуации предприятие чаще всего продается конкретному инвестору, который в данном случае покупает не набор активов, а будущие доходы, которые предприятие сможет принести ему через определенный период времени.

     Налогооблагаемая  стоимость для целей антикризисного управления может использоваться антикризисным (арбитражным) управляющим при разработке финансового плана и программа финансового оздоровления, а также при анализе возможностей использования «налогового щита».

     Утилизационная  стоимость – это стоимость утилизируемых активов предприятия, которые полностью утратили свою первоначальную полезность вследствие полного износа. Данный вид стоимости также может быть полезен антикризисному управляющему в процессе работы на кризисных предприятиях. Утилизационная стоимость должна рассчитываться, например, для определения цены реализации полностью изношенного оборудования.