Валютная политика Республики Беларусь

• система фиксированных валютных курсов является более эффективной в деле стабилизации денежного обращения и денежного рынка, в то время как гибкие валютные курсы имеют преимущества при стабилизации производства и улучшении платежного баланса;
• валютный режим Валютного Совета и единой валютной зоны, фиксированного валютно-обменного курса, как правило, применяются в периоды краткосрочных конъюнктурных колебаний на внутреннем финансовом рынке. Длительное использование режима фиксированного обменного курса может привести к неоправданным расходам государства по поддержанию зафиксированного уровня обменного курса и усилению внешнеэкономических диспропорций.

Кроме того, при выборе системы  валютных курсов важно учитывать  степень инфляции и уровень состояния  резерва иностранной валюты:

• если уровень инфляции в стране незначительно превышает уровень инфляции за рубежом, то должно быть проведено снижение курса собственной валюты. Но, если разница в уровнях инфляции значительна, и дисбаланс в структуре стоимости и цен достиг огромных значений, то для выхода из сложившегося кризиса  применяется система плавающих валютных курсов как на краткосрочный, так и на долгосрочный период;
• если запасы иностранной валюты сильно истощены, а внешний долг достиг очень значительного уровня, то необходимо большее регулирование валютного курса для того, чтобы не только поддержать международную конкурентоспособность, но и для накопления запасов, необходимых для корректировки неустойчивости платежного баланса. 

Ни один оптимальный валютный режим в полной мере не может защитить национальную экономику от проявлений внешних кризисных явлений. Валютный режим является только дополнением  главному элементу национальной валютной системы – механизму валютного  регулирования (в условиях экономики  переходного периода на принципах «валютного контроля»). Только эффективный механизм валютного регулирования, построенный на четко определенных в законодательном порядке принципах, через который предупреждаются  и минимизируются последствия кризисных явлений на внешних финансовых рынках, в полной мере может защитить  внутренний валютный рынок от внешних потрясений в краткосрочном периоде.

Директивные меры валютного  регулирования в определенном отрезке  времени оказывают положительное  влияние на развитие экономики внутри страны, мобилизуя национальные сбережения для производства капиталовложений не в иностранные предприятия, а  внутри страны, что является не маловажным фактором в условиях недостаточной  поддержки со стороны инвесторов из-за недоверия к политике своего правительства. 

Вместе с тем, директивное  регулирование в целом не может  заменить экономической политики, ориентированной  на стабилизацию цен. Валютные ограничения  не могут обеспечить долгосрочной стабильности обменного курса и валютной политики. Такой результат возможен только при условии направления механизма  денежно-кредитного регулирования  на стабилизацию цен и установление прочного внешнеторгового равновесия.

Таким образом, на основании ранее сказанного можно сделать следующий вывод:

Национальная валютная система, как форма организации валютных отношений страны, сложившихся исторически  и закрепленных национальным законодательством, документами международного права  – является составной частью денежной системы. С другой стороны, национальная валютная система является относительно самостоятельной системой, выходящей  за национальные рамки в результате расширения влияния и развития мирового рынка.

Главная задача национальной валютной системы заключается в  обеспечении   оптимальных условий  функционирования народного хозяйства  в интересах государства.

Главные элементы валютной системы (валютный режим, механизмы  валютного регулирования) способствуют интеграции национальной экономики  в мировую, что должно быть учтено государством в законодательных  актах при определении порядка  организации валютной системы, функционирования составляющих ее элементов.

2.3 Развитие валютной системы в Республике Беларусь и проблемы ее регулирования

В 2010 году для исправления ситуации с повышением курса белорусского рубля, осложненной наличием в то время системы множественных валютных курсов, Национальный банк начал проводить девальвацию курса национальной валюты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского рубля   (в начале 2010 года на 47%). Сократилась разница между официальным курсом белорусского рубля и котировками белорусского рубля на рынке нерезидентов. Таким образом, в результате контролируемого снижения белорусского рубля эффективный обменный курс белорусского рубля ко всем иностранным валютам снизился в среднем с 75 до 63 %, что стало фактором увеличения ценовой конкурентоспособности и роста объемов национального экспорта.

Для увеличения объема предложения  иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Национальный банк использовал  административный инструмент насыщение  рынка -   установление требования к белорусским юридическим лицам  обязательности продажи части поступлений  в свободно конвертируемой валюте и  российских рублях на торгах Межбанковской  валютной биржи.

В течение практически  всего 2010 и в начале 2011 года Национальный банк осуществлял валютные интервенции на российском рынке, что в немалой степени способствовало поддержанию курса   белорусского рубля за рубежом. А право, установленное коммерческим банкам, совершать сделки по свободному курсу с нерезидентами, должно было уменьшить потребность в валютной интервенции Национального банка.

Резкое падение курса  белорусского рубля на внешнем валютном рынке в начале прошлого года, которое  явилось следствием значительной кредитной  эмиссии  и началом выполнения программы поддержки сельского  хозяйства, привело Национальный банк к необходимости ужесточения  мер с целью недопущения проведения спекулятивных сделок с белорусским  рублем на внешнем рынке. В результате чего было принято решение, запрещающее  проводить расчеты в белорусских  рублях по операциям между нерезидентами  республики Беларусь.  В качестве меры, направленной на сокращение источников поступления белорусских рублей в распоряжение нерезидентов было введено  ограничение по оплате отдельных  статей импорта белорусскими рублями, т.е. установлено требование их оплаты исключительно иностранной валютой. Проводя такие мероприятия, Национальный банк преследовал цель - переместить    объем сделок с белорусскими рублями  на внутренний валютный рынок Республики Беларусь для обеспечения возможности оперативного регулирования проводимых на нем операций.

Необходимость кардинального  пересмотра основных принципов денежно-кредитной  и валютной политики стала очевидной  после «августовского» российского  и мирового финансового кризиса, в результате которых  было оказано  «негативное» влияние на состояние  валютной системы, денежно-кредитной  сферы Республики Беларусь и экономики  в целом. Это выразилось, прежде всего,  в усилении девальвационных и  инфляционных процессов, сокращении товарооборота  с Россией  и другими странами СНГ, росте взаимной задолженности  между субъектами хозяйствования, ухудшении  платежно-расчетных отношений.

Критерии эффективности  функционирования различных валютных режимов в нашей стране можно  оценить на основании полученных качественных характеристик взаимосвязи  обменных курсов на организованном и  неорганизованном валютных рынках:

• в первом полугодии 2008 года НБ РБ применяет режим свободного плавания;
• в первом полугодии 2009 года в РБ применялся фиксированный валютный режим;
• со второго квартала 2009 года во втором полугодии НБ РБ вводит режим управляемого плавания обменного курса «скользящая фиксация» (национальная разновидность фиксированного валютного режима с определенными элементами флоутинга);
• второе полугодие 2010 года характеризуется частичной либерализацией валютного режима на внутренне валютном рынке.

Проявление валютной спекуляции по отношению к белорусскому рублю  наиболее значительно во втором полугодии  2011 года, менее зависимо – на первое полугодие 2008 года и такая же тенденция наблюдается во втором полугодии 2010 года, т.е. имеет меньшую выраженность и эффективность при валютном режиме свободного плавания обменного курса.

В нашей стране принципы валютного контроля не систематизированы  и не определены. Этим объясняется  отсутствие четкого механизма валютного  регулирования. Отсутствие отлаженного  механизма доказывается наличием «ножниц» обменных курсов на официальном валютном рынке и на неорганизованном рынке  нерезидентов. Комбинированое и комплексное  применение принципов валютного  контроля при наличии положительных  макроэкономических показателей позволит постепенно отказаться от директивных  направлений и перейти на механизмы  открытого рынка.

Одним из приоритетных направлений  денежно-кредитного регулирования  в 2012 году при решении основных задач денежно-кредитной политики на 2012 год является стабилизация валютного рынка и обеспечение устойчивости национальной валюты. Исходя из поставленных задач, Национальный банк Республики Беларусь определил направления политики валютного регулирования на 2012 год [1]:

• рыночное удовлетворение потребностей всех агентов экономической деятельности в иностранной валюте;
• уменьшение отрицательного сальдо торгового баланса;
• наращивание золотовалютных резервов государства;
• создание предпосылок конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям.

Среди главных задач выделяется проблема устранения разрыва котировок  между курсами белорусского рубля  на внутреннем и внешнем рынках и  перехода к единому обменному  курсу национальной валюты. Эта проблема является в большей степени административной, требующей «только принятия управленческого  решения», а также проведения комплекса  тактических превентивных мер политики «дорогих денег», чтобы не допускать  слишком большого стартового обвала курса, и мер по недопущению кризиса  ликвидности банковской системы  в период начального ажиотажного  спроса клиентов на иностранную валюту.

Для их решения проводится ряд мероприятий, направленных на обеспечение  сбалансированного спроса и предложения  на валютном рынке, повышение привлекательности  национальной экономики для иностранных  инвесторов, сокращение оборотов теневого рынка. При этом процесс регулирования  обменного курса белорусского рубля  должен осуществляться с учетом уровня инфляции, состояния платежного баланса  и конъюнктуры финансового рынка.

В качестве основных регуляторов  стабильности валютного курса предусматривается  использование таких монетарных инструментов, как регулирование  динамики и структуры денежной массы, политики процентных ставок, операций с ценными бумагами, сочетаемое одновременно с контролем внешнеэкономических  операций.  

Процесс стабилизации обменного  курса национальной валюты и ситуации на валютном рынке сопровождается дальнейшей поэтапной либерализацией внутреннего  валютного рынка, включающей следующие  меры:

• постепенное снятие всех ограничений на внебиржевом валютном рынке;
• расширение использования национальной валюты для расчетов по внешнеэкономическим операциям;
• формирование официального курса белорусского рубля на рыночной основе;
• отмену административного распределения иностранной валюты на торгах БВФБ;
• постепенное снижение и отмену обязательной продажи валютной выручки;
• постепенное снятие ограничений на продажу валюты нерезидентам Республики Беларусь.

В процессе оперативного регулирования  обменного курса белорусского рубля  Национальный банк выполняет свои основные функции, заключающиеся в сглаживании  резких колебаний курса посредством  регулирования банковской ликвидности, операций СВОП.  В плановом порядке  в 2012 году ведутся работы по накоплению официальных валовых международных резервов, по сосредоточию в Национальном банке всех государственных резервов в иностранной валюте и драгоценных металлах.

Анализ развития событий  на валютном рынке республики в начале 2012 года свидетельствует о наличии следующих ключевых тенденций в этот период [1-3]:

• сохраняется ограничение хождения национальной денежной единицы за пределами республики;
• сокращаются объемы внешней торговли (в первую очередь экспорт), и как результат, уменьшаются поступления валютной выручки;
• чрезмерный рост запросов на валютные средства для организации сельскохозяйственных компаний;
• поиск скрытых внутренний валютных резервов;
• российско-белорусские интеграционные процессы в области денежных отношений;
• переговоры с международными финансовыми организациями о кредитах.  

Главной особенностью в регулировании  валютного рынка является недостаток валютных средств на всех его сегментах. Суммарный объем валютно-обменных операций на внебиржевом рынке по сравнению с соответствующим  периодом прошлого года сократился более  чем в 6 раз, а на рынке наличной валюты – более чем в 4 раза. Такая тенденция    вызвана следующими факторами: