- облигационные займы различных органов
государственной власти;
- беспроцентные (товарные) облигационные
займы.
Негосударственные ценные бумаги
представлены:
- акциями;
- долговыми обязательствами предприятий,
организаций и банков (облигациями, краткосрочными
обязательствами, депозитными сертификатами
и т.д.).
Наиболее распространенными из
них являются акции и облигации.
Их основное различие заключается
в следующем. Акция в отличие
от облигации не является долговым
финансовым обязательством. Она
представляет собой свидетельство
о внесении определенной суммы
средств и тем самым участвует
в формировании уставного фонда
акционерного общества и дает
право участия в управлении. Акционер
получает возможность участвовать в работе
общих собраний коллектива (по вопросам
управления предприятием, ревизий,
утверждения годового отчета) и, что самое
главное, в его прибыли. В последнем кроется
еще одно существенное различие. Если
по облигациям величина дохода в форме
процента заранее известна ее покупателю,
то обладатель акции подобной информацией
не располагает. Кроме того, уплата процента
по облигациям гарантируется. При покупке
(продаже) той или иной акции ее владелец
должен руководствоваться лишь теми
сведениями, которые он имеет об экономических
перспективах, финансовом положении и
ряде других коммерческих характеристик
эмитента. Дивиденд (доля участия каждого
держателя акции в прибыли предприятия)
определяется в зависимости от размера
годовой прибыли и может быть
вычислен лишь по истечении года после
составления фактического баланса.
Расчет дивиденда до окончания года может
иметь лишь характер прогноза. В итоге
держатель акций несет гораздо больший
риск потери дохода (неуплаты дивидендов)
по данному виду ценных бумаг, нежели по
облигациям.
Существенным отличием акции
от облигации является также
то обстоятельство, что акционер
не может востребовать свои
средства, вложенные в акции, обратно,
за исключением льготного периода,
в то время как облигации
могут быть предъявлены к погашению
досрочно. Это связано
с тем, что облигационный
заем представляет собой форму
децентрализованного добровольного
кредитования. А покупка акций
практически означает безвозвратное
финансирование затрат эмитента
держателем акций.
Лишь при ликвидации эмитента
вследствие его несостоятельности
и банкротства акционеры имеют
право на соответствующую
их вкладу долю участия в
суммах, оставшихся после погашения
долговых обязательств. Но обычно
в таких случаях оказывается
утраченным весь акционерный
капитал, и акционер теряет
практически всю сумму, затраченную
на покупку акций.
Тем самым владение акцией
не дает права на обратное
получение вложенных средств,
а лишь право на участие
в управлении и получении части
прибыли. Единственный способ
трансформации акций в
наличные деньги их продажа
другому лицу. В
зависимости от порядка регистрации
и передачи акции и облигации
подразделяются на именные
и на предъявителя. Движение
именной акции отражается в
книге регистрации ценных бумаг,
ведущейся акционерным обществом.
В ней фиксируются все данные
о каждой выпущенной именной
акции. Возможности владельца
по передаче ее другому лицу
несколько ограничены. В уставе
может содержаться требование
об особом порядке пере дачи
именной акции. Например, с согласия
общего собрания или правления
общества. Вместе с тем
по требованию владельца именная
акция может быть заменена
на предъявительскую, свобода купли
продажи которой практически
ничем не лимитируется.
Исходя из различий в способе
выплаты дивидендов, можно
выделить акции простые и
привилегированные, предоставляющие
какие-либо особые преимущества
их держателям. Содержание и
конкретные формы реализации
преимуществ определяются в учредительных
документах. Как правило, эти
особые льготы заключаются в
преимущественном по сравнению
с владельца ми простых акций
праве на получение дивидендов.
Одновременно для владельцев
привилегированных акций в уставе
может быть предусмотрено
отсутствие права голоса на
общем собрании акционеров. Тем
самым ограничиваются права их
держателей по участию в управлении
хозяйственной деятельностью.
Права привилегированных акционеров
могут быть реализованы также
в возможности получения привилегированного
дивиденда, выплачиваемого каждый
год в заранее определенной
пропорции к номиналу привилегирован
ной акции. В случае недостаточности
распределяемой прибыли привилегированный
дивиденд обычно переносится
на последующий финансовый год
и выплачивается в первоочередном
порядке. Кроме того,
если держателю привилегированной
акции не выплачен или не
полностью выплачен причитающийся
ему дивиденд, он обычно приобретает
все права держателя простых
акций, включая право голоса
на общем собрании акционеров
(до тех пор, пока ему не
будет выплачен привилегированный
дивиденд). Наиболее привлекательны
привилегированные акции для
отдельных держателей, располагающих
незначительными средствами и не имеющих
ни времени, ни возможностей участвовать
в управленческом процессе.
Однако не лимитированный выпуск
привилегированных акций чреват
весьма негативными последствиями,
и в первую очередь "проеданием" уставного
фонда. В этой связи в большинстве стран
введены определенные ограничения
на выпуск данного вида акций. В соответствии
с действующими нормативами в нашей стране
их выпуск ограничен 10% размера уставно
го фонда.
С учетом специфики оплаты
акции классифицируются на денежные
и натуральные. К денежным относятся
акции, стоимость которых оплачивается
в рублях (наличной или безналичной
форме), а также в иностранной
валюте. Все прочие акции представляют
собой натуральные и оплачиваются
путем предоставления имущества
в натуральной форме в собственность
акционерного общества или же
во временное пользование.
В зависимости от возможностей
участия в управлении делами
общества могут выделяться акции
с правом и без права голоса,
с правом двойного, тройного и
т.д. голоса. Соответственно может
отклоняться от номинальной стоимости
и цена реализации указанных
акций: чем больше степень участия
в управлении, тем выше (при прочих
равных условиях) устанавливается
цена акции.
Исходя из различий способа
вторичного обращения, т.е. последующей
за выпуском и размещением
куплей продажей, акции подразделяются
на котирующиеся и не котирующиеся.
Продажа котирующихся акций, цена
которых в официальном порядке
регулярно фиксируется на фондовой
бирже, беспрепятственно осуществляется
на фондовой бирже либо в
финансовых центрах. Вторичное
обращение не котирующихся
акций происходит в ограниченном
масштабе. На основании
различий в правах участия
акционеров в последующих выпусках
можно выделить также акции
с правом и без права
конверсии в иные виды акций
или другие ценные бумаги.
Акции могут также различаться
по форме их выпуска: выпускаемые
в физической форме (в виде
отпечатанных на бумаге бланков
сертификатов) либо в безналичной
форме (в виде бухгалтерских
записей на счетах).
2.2 Банковские операции с ценными бумагами.
Операции с ценными бумагами,
осуществляемые коммерческими банка
ми, концентрируются в рамках
фондового (инвестиционного) отдела
каждого банка, покупающего и
продающего их как за счет
средств банка, так и по поручениям
клиентов. Кроме того,
фондовые отделы могут заниматься
организацией эмиссии (выпуска)
и реализации ценных бумаг
предприятий, организаций, ведомств,
осуществлять хранение или
управление портфелем ценных
бумаг клиента за соответствующее
комиссионное вознаграждение.
В зависимости от видов
ценных бумаг, которые участвуют
в сделке, все банковские операции
с ними подразделяются на фондовые
и коммерческие (с коммерческими
ценными бумагами). Исходя из
их функционального назначения
на эмиссионные; торговые (купля
продажа); сохранные (по хранению);
доверительные (по доверительному
управлению); залоговые; гарантийные.
При этом к инвестиционным
операциям банков относятся только
торгово-комиссионные операции
с фондовыми ценными бумагами. Можно
выделить как чисто инвестиционные банковские
операции (для которых характерно наличие
двух основных характеристик: вложения
средств и получения прибыли), так и
квазиинвестиционные операции, для
которых характерно наличие лишь одной
из указанных характеристик.
Инвестиционными операциями банков считаются
операции с ценными бумагами третьих
лиц по их купле продаже, причем покупки
банком собственных акций могут рассматриваться
как квазиинвестиции, поскольку
присутствует только один из
характерных признаков факт
сложения средств, так как обычно дивиденды
по акциям, находящимся в собственности
акционерного общества, не начисляются.
В качестве другого вида квазиинвестиционных
операций выступают те операции, в
которых банк является эмитентом ценных
бумаг. В этом случае присутствует
также только один из характерных признаков
наличие прибыли как результата данных
операций, а факт вложения средств
осуществляется тем, кто покупает ценные
бумаги, выпущенные банком.
В зависимости от характера осуществления
все инвестиционные операции с ценными
бумагами подразделяются на добровольные
и принудительные (обязательные). К
последним, например, относятся операции
с государственными ценными бумагами,
когда от покупки ценных бумаг банк уклониться
не имеет права. Среди добровольных
инвестиций можно условно выделить активные
и пассивные. Активные инвестиционные
операции направлены на быстрое
извлечение прибыли от изменения курса
ценных бумаг и носят спекулятивный характер,
пассивные наоборот, ориентированы
на длительные сроки хранения ценных
бумаг в целях получения доходов от процентов
по ним.
Все инвестиционные банковские
операции также классифицируются
как собственные (проводимые за
счет банка) и клиентские
(доверительные), осуществляемые за
счет средств и по поручению
клиентов. Для стратегического
и тактического управления всеми
указанными видами инвестиционных
операций банков фондовым (инвестиционным)
отделом разрабатываются основные
направления инвестиционной политики,
вы носимые на рассмотрение
и утверждение правления банка.
Разработанный банком документ
об основных направлениях инвестиционной
политики должен включать следующие
разделы и положения:
- основные цели инвестиционной политики
(ориентацию на активные либо пассивные
инвестиции);
- определение лимитов (доли) квазиинвестиционных
операций в активе и пассиве баланса;
- ответственность руководителей и ответственных
исполнителей за качество инвестиционных
операций;
- примерный состав и структура инвестиций;
- приемлемый уровень качества и сроки
погашения ценных бумаг;
- основные требования к диверсификации
структуры портфеля инвестиций;
- механизм корректировки состава портфеля;
- порядок доставки и хранения: механизм
страхования;
- расчет потенциальных прибылей и убытков;
- разработка компьютерного обеспечения.
Центральный банк может устанавливать
требования в отношении
качества обязательств, сроков погашения,
степени диверсификации, ликвидности
и доходности ценных бумаг
в инвестиционном портфеле банка,
которые тоже должны найти
отражение в указанном выше
документе. В нем так же уточняется
перечень услуг банков по инвестиционному
обслуживанию.
В том числе:
- участие в эмиссионно-учредительской
деятельности клиента;
- оказание консультаций по соответствующему
кругу вопросов;
- согласование юридических вопросов при
заключении сделок;
- гарантирование размещения ценных бумаг;
- выдача обязательства купить весь выпуск
ценных бумаг, если на него не подпишутся
инвесторы;
- размещение ценных бумаг, во-первых, путем
покупки ценных бумаг по более низкой
цене и продажи их клиентам по номиналу;
во-вторых, путем покупки акций учредителей
и организации подписки собственными
силами по более высокой цене;
- проведение доверительных операций;
- ведение переговоров, представительство.
Список
используемой литературы.
1. Лозебо
А. Банковское дело. // Экономика
и жизнь. - 1994. - №42.
2. Гамидов
Г. М. Банки и банковская
система. // Банковское и кредитное
дело. - М. , - 1994.
3. Банковский
портфель. т. т. 1,2,3. // М. , - “Соминтэк”.
- 1995.
4. Борисовская
М. А. , Толыпина О. Н. Банковское
дело. // М. , - Экономика. - 1994.
5. Колесников
В. И. , Кроливецкая Л. П. Банковское
дело. // М. , - Финансы и статистика.
- 1995.
6. Усоскин
В. М. Современный коммкрческий
банк:управление и операции. // М.
, - Все для вас. - 1993.
7. Закон
РФ от 2 декабря 1990 г. «О банках и банковской
деятельности в РФ»
8. Адибеков
М. Г. Кредитные операции коммерческих
банков. // М. , - АО “Консалтбанкир”.
-1994.
9. Годовой
отчет КБ “Капитал” г. Нижневартовск
за 1995 г.
10. Банковское
дело. Том 7. Сберегательное дело.