Виды мировых валютных систем

     В период Второй мировой войны единый мировой валютный рынок был разрушен,  и принципы мировой валютной системы  не соблюдались. Большинство воюющих  и многие нейтральные страны  ввели валютные ограничения. Произошло новое повышение роли золота как мировых денег, поскольку в военных условиях стратегические и дефицитные товары можно было приобрести только за золото, что привело к исчерпанию золотых резервов стран, которые вели активные закупки вооружения и продовольствия, и их накопление у стран-экспортеров, прежде всего у США.

       Бреттонвудская валютная система (1941-1971 гг.)

     Мировой валютный кризис, вызванный второй мировой войной  и предшествующими  ей событиями, вынудил англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены  на конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. В Бреттон-Вудсе (США).(ИВАН) Большое влияние на разработку принципов функционирования послевоенной мировой валютной системы оказали труды Дж. Кейнса. (джна)

       Основные принципы новой валютной  системы:

1. Первоначально был введен  золотодевизный стандарт, основанный на двух валютах – американском долларе и британском фунте стерлингов. Однако впоследствии в связи с ослаблением фунта и укреплением доллара стандарт в действительности превратился в золотодолларовый.
2. Предусматривались следующие направления использования золота как основы мировой валютной системы:

     а) золотые паритеты валют сохраняются  и фиксируются в МВФ;

     б) оно порождало использоваться как международное резервное и платежное средство;

     в) с целью придания доллару  статуса  главной резерной валюты Казначейства США продолжало размен доллара на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1934 г. – 35 долларов за тройную унцию.

     3. Курс валют мог отклонятся  от установленного паритета в  узких пределах  (± 1%), причем  в обязанность центральных банков  вменялось поддержание этого  интервала на основе валютных  интервенций, и девальвация валют  свыше 10% допускалась только с разрешения МВФ, что означало введение валютного коридора для валют стран, вошедшие в Бреттонвудсские  соглашения. Центральные банки этих стран должны были накапливать для проведения валютных интервенции резервы USD. Если курс национальной валюты падал, то центральные банки выбрасывали на рынок долларовые запасы.

     Следует отметить, что указанные принципы обусловили противоречивость Бреттонвудсской  валютной системы, ибо поддержание  фиксированных курсов требует в  той или иной мере осуществлять контроль за валютными операциями.

     Впервые в истории для межгосударственного  регулирования валютных отношений  были созданы международные валютно-кретитные  организации -  Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции  и развития (МБРР).

     Окончательные расчеты по платежным балансам между  странами осуществлялись фактически путем  обмена золота на валюту и наоборот.

     Валютная  система, основанная  на ключевой роли одной валюты (USD), могла сохранять устойчивость только при гегемонии США в мировой экономике, на которые в конце 1940-х гг. приходилось около 75% мировых запасов золота, и пока золотой запас США мог обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото. Однако в 1970-м гг. золотые запасы перераспределились в пользу Европы, составив 47 млрд. долл. Против 11,1 млрд долл. у США. Тогда же появилась и проблема с международной ликвидностью, поскольку добыча золота с 1948 г. по  1969 г. возросла на 50%, а мировой экспорт – более чем в 2,5 раза, и золото перестало хватать для поддержания золотого паритета доллара. Второй предпосылкой кризиса БВС явился огромный дефицит платежного баланса США из-за оттока доллара из страны, что привело к формированию евродолларового рынка и снижению доверия к американскому доллару как резервной валюты. В-третьих , образовались новые финансовые центры – Западная Европа и Япония, с появлением которых США утратили свое абсолютное доминирование в мировых финансах. ИВАН.

     Однако, как и предыдущие валютные системы, Бреттон-Вудская платежная система  не избежала своего кризиса, который состоял в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара США). Причины кризиса заключались в следующем:

     - система не обеспечила равные  права всем ее участникам и  позволила США влиять на валютную  политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ;

     - неравноправный валютный механизм  способствовал укреплению позиций  США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству;

     - оказали влияние экономические,  энергетические и сырьевые кризисы  1960-х гг.

     Изменилось  соотношение сил на мировой арене, произошел подъем стран Западной Европы и Японии. (джна)

     Структура мировых финансов в первой половине 1970-х гг., когда рушилось их послевоенное устройство, была весьма  сложна. Поэтому прошло несколько лет, прежде чем, испробовав разные модели валютной системы, ведущие страны мировой экономики пришли к системе гибкого выбора режима валютных курсов, т.е. к тому принципу, на котором фактически и основана современная мировая  валютная система.

     Ямайская  валютная система 1978 г.

     Поиски  выхода из валютного кризиса велись долго, было предложено множество проектов валютной реформы. Наконец, устройство современной валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., почему она и получила название Ямайской. Соглашение об изменении Устава МВФ было ратифицировано требуемым большинством  стран – членов  МВФ в апреле 1978 г. Согласно этому документу основами новой системы является свободный выбор режима валютного курса и многовалютный стандарт , т.е. возможность выбора разных форм международной ликвидности. Это означает, что новая валютная система задумывалась как симметрия.

     Переход к гибким обменным курсам предполагал  достижение трех основных целей:

1. Выравнивание темпов инфляции в различных странах;
2. Равновесие платежных балансов;
3. Расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

           Важнейшие характеристики Ямайской  валютной системы:

1. Полицентричность, основание не одной, а не на нескольких ключевых валютах: долларе США, английском фунте стерлингов, японской йене, немецкой марке и французском франке;
2. Отмена, хотя и формально, монетного паритета золота;
3. Основные формы международной ликвидности – свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;
4. Отсутствии пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием  спроса и предложения на валютных рынках;
5. Центральные банки стран не обязаны поддерживать фиксированные паритеты своей валюты. Однако они могу осуществлять валютные интервенции для стабилизации курсов валют;
6. Запрет выражать свободно выбираемый  режим валютного курса для получения односторонних преимуществ перед другими странами – членами МВФ.

     По  классификации МВФ страна может  выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий и  смешанный.

     Фиксированный  валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1. курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс;
2. Курс национальной валюты фиксируется у СДР;
3. «корзинный» валютный курс, когда курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данной комбинации входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;
4. Курс, рассчитанный на основе скользящего паритета, когда связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия.

     В «свободном плавании» находятся  валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и  рада других стран. Однако центральный банки этих стран часто поддерживают валюты при резких колебаниях их курсов. Именно, по этому существует «управляемое», или «грязное», плавание валютных курсов.

     Смешанное плавание так же имеет ряд равновесий. Во-первых, это групповое плавание, которое было характерно для стран, входящих в ЕВС. В этой валютной системе были установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операции между членами Сообщества, Внешний – для операции с другими странами.

     Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидание, связанные с ведением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран- участниц, доступных им  в рамках этой системы. Режимы обменных курсов  в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Страны, объявившие о свободном плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенции, т.е. вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание.

     Другой  причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:

     - со времен Бреттонвудской валютной  системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;

     - альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и транзакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль, имеют стабильные активные сальдо;

     - евродолларовые рынки создают  доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

     Для Ямайской валютной системы характерное сильное колебание валютного курса доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США. Это колебание доллара стало причиной  многих валютных кризисов. Все эти обстоятельства показывают, что условиях Ямайской валютной системы, во-первых, начала формироваться группировка стран,  ориентированных на доллар, а во-вторых, Ямайская валютная система вопреки задуманному оказалась ассиметричной валютной группировкой. К тому цели, поставленные перед ней при создании, должны были быть положены в ее фундамент, т.е. сначала следовало добиться сбалансированности по инфляции, платежным балансом, что и создало бы этой системы. Что касается третей цели- независимой внутренней денежной политики-то вряд ли ее реализация способствует развитию системного качества.

     На  фоне многочисленных проблем, связанных  с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающей мировой валютной системе.