Способы оценки и снижения степени риска

      Статистический  метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших  место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Величина, или степень, риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

      Среднее ожидаемое значение рассчитывается по формуле 5: 

                                     Е(х) = А1х1 + А2х2 + ... + Аnхn.                                   (5) 

      где, Е(х) – средневзвешенная величина всех возможных результатов;    

  А – вероятность каждого результата;

      х – частота или вес соответствующего значения   

      Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в  пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного решения  необходимо измерить колеблемость (размах иди изменчивость) показателей, т.е. определить меру колеблемости возможного результата. Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для ее определения обычно вычисляют дисперсию или среднеквадратическое отклонение.

        Дисперсия представляет собой  среднее взвешенное из квадратов  отклонений действительных результатов от средних ожидаемых. Значение дисперсии можно рассчитать по формуле 6: 

      å(х-е)2А

      s2=  --------------, (6)

åА 

      где, s2 — дисперсия;      

        х — ожидаемое значение для  каждого случая наблюдения;

                 е — среднее ожидаемое значение;     

        А — частота случаев, или  число наблюдений.      

 Коэффициент  вариации — это отношение среднего  квадратнчного отклонения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения полученных значений, который можно рассчитать по формуле 7: 

      V=s/e*100, (7) 

      где,   V – коэффициент вариации, %;        

       s - среднее квадратичное отклонение;         

        е – среднее арифметическое.     

        Коэффициент вариации позволяет  сравнивать колеблемость признаков,  имеющих разные единицы измерения.  Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака. Установлена следующая оценка  коэффициентов вариации: 

      - до 10% — слабая колеблемость;       

    - 10—25% — умеренная колеблемость;       

    - свыше 25% — высокая колеблемость.

      Суть  статистических методов оценки риска  заключается в определении вероятности  возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода  и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков, а также технология «Risk Metrics».

      Метод оценки вероятности исполнения позволяет  дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения какого –  либо решения путем расчета доли выполненных и невыполненных  решений в общей сумме принятых решений.

      Метод анализа вероятностных распределений  потоков платежей  позволяет при известном распределении вероятностей для каждого элемента потока платежей оценить возможные отклонения стоимостей потоков платежей от ожидаемых. Поток с наименьшей вариацией считается менее рисковым. Деревья решений обычно используются для анализа рисков событий, имеющих обозримое или разумное число вариантов развития. Они особо полезны в ситуациях, когда решения, принимаемые в момент времени t = n, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий. Имитационное моделирование является одним из мощнейших методов анализа экономической системы; в общем случае под ним понимается процесс проведения на ЭВМ экспериментов с математическими моделями сложных систем реального мира. Имитационное моделирование используется в тех случаях, когда проведение реальных экспериментов, например, с экономическими системами, неразумно, требует значительных затрат и/или не осуществимо на практике. Кроме того, часто практически невыполним или требует значительных затрат сбор необходимой информации для принятия решений, в подобных случаях отсутствующие фактические данные заменяются величинами, полученными в процессе имитационного эксперимента (т.е. генерированными компьютером).

      Технология  «Risk Metrics» разработана компанией  «J.P. Morgan» для оценки риска рынка  ценных бумаг. Методика подразумевает  определение степени влияния  риска на событие через вычисление «меры риска», то есть максимально возможного потенциального изменения цены портфеля, состоящего из различного набора финансовых инструментов, с заданной вероятностью и за заданный промежуток времени.

      Аналитические методы позволяют определить вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев.

      Анализ  чувствительности сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины?

      Метод корректировки нормы дисконта с  учетом риска является наиболее простым  и вследствие этого наиболее применяемым  на практике. Основная его идея заключается  в корректировке некоторой базовой  нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск.

      С помощью метода достоверных эквивалентов осуществляется корректировка ожидаемых  значений потока платежей путем введения специальных понижающих коэффициентов (а) с целью приведения ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть достоверно определены.

      Метод сценариев позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. С помощью этого метода можно получить достаточно наглядную картину для различных вариантов событий. Он представляет собой развитие методики анализа чувствительности, так как включает одновременное изменение нескольких факторов.

      Метод экспертных оценок представляет собой комплекс логических и математика – статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным источником информации. В этом случае возникает возможность использования интуиции, жизненного и профессионального опыта участников опроса.

      Метод аналогов используется в том случае, когда применение иных методов по каким – либо причинам неприемлемо. Метод использует базу данных аналогичных объектов для выявления общих зависимостей и переноса их на исследуемый объект. 
 

      3.3 Методы снижения степени риска 

      Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

      В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия  на два вида: физическая защита, экономическая  защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

      Экономическая защита заключается в прогнозировании  уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании  всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

      Кроме того, общеизвестны основные методы управления риском: уклонение, управление активами и пассивами, диверсификация, страхование, хеджирование.

      Уклонение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства уклонение от риска обычно является отказом от прибыли. Включает в себя также поглощение и лимитирование.

      Поглощение  состоит в признании ущерба и  отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

      Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и  т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска  и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п. При этом стратегия в области рисков определяется стратегией деятельности хозяйствующего субъекта. Чем агрессивнее стратегия - тем выше может быть плановый предел потерь. Считается, что пределом потерь при агрессивной политике является капитал предприятия, а при консервативной политике - прибыль.

      Виды  лимитов: структурные лимиты, лимиты контрагента, лимиты открытой позиции, лимиты на исполнителя и контролера сделки, лимиты ликвидности.

      Структурные лимиты поддерживают соотношение между  различными видами операций: кредитование, МБК, ценные бумаги и т.д. Устанавливается в процентах к совокупным активам, т.е. носят не жесткий характер, а поддерживают общие пропорции при изменении размеров совокупных активов. Размеры структурных лимитов определяются политикой банка в области рисков.

      Лимиты  контрагента включают три подвида: лимит предельного риска на одного контрагента (группу взаимосвязанных контрагентов), лимит на конкретного заемщика или эмитента ценных бумаг (группу взаимосвязанных заемщиков), лимит на посредника ( покупателя - продавца, брокера, торговую площадку).

      Лимиты  на исполнителей и контролеров операций ограничивает пределы полномочий лиц, непосредственно совершающих, оформляющих  и контролирующих операции. Естественно, при размещении крупных сумм денег, риск потери и ошибки возрастает. Даже при соблюдении лимитов контрагентов и открытой позиции риск остается. Поэтому заключение и оформление сделок на крупные суммы должны производить старшие по должности. Это правило очень актуально при совершении сделок, связанных с открытой позицией (валютные операции, акции), здесь квалификация и опыт дилера имеют первоочередное значении. Совокупность лимитов на исполнителей и контролеров операций называется матрицей полномочий.

      Лимиты  ликвидности относятся не к определенной операции, а к совокупности операций. Их задача - ограничить риск недостатка денежных средств для своевременного исполнения обязательств, как в текущем режиме, так и на перспективу.

      Управление  активами и пассивами преследует цель тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств, с тем чтобы свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении ресурсов для образования резерва, внесения страхового платежа или открытия компенсирующей позиции, т.е. применения иного метода управления рисками.

      Управление  активами и пассивами направлено на избежание чрезмерного риска  путем динамического регулирования  основных параметров портфеля или проекта. Иными словами, этот метод нацелен  на регулирование подверженности рискам в процессе самой деятельности.