Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

МIRR = 8%, что меньше нормы реинвестиций, что говорит о нежелательности реализации проекта.

 

Задача 23. Динамические методы количественной оценки инвестиционных проектов: DPP.

Рассчитать DPP следующего инвестиционного проекта: - 7000; 4000; 4000; 1000. Коэффициент дисконтирования 9%.

Решение.

Дисконтированный срок окупаемости  инвестиций - срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях.

Общая формула для расчета окупаемости  в терминах текущих стоимостях:

ТокТС (DPP) - дисконтированный срок окупаемости  инвестиций;

n - число периодов;

CFt - приток денежных средств  в период t;

r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);

Io - величина исходных инвестиций  в нулевой период.

1. CF1 = 4000/(1+0,09) = 3669 < 7000

2. CF 2 = 4000/(1+0,09)² = 3366;

Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 3366 + 3669=7035>7000 это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в  течении всего периода (по умолчанию  предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от четвертого года.

Остаток = (1 - (7035 - 7000)/3366) = 0,99 года

Таким образом, срок окупаемости составит 1,99 года.

 

Задача 24. Статические методы количественной оценки инвестиционных проектов: PP. Рассчитать PP следующего инвестиционного проекта: - 7000; 4000; 4000; 1000.

Решение.

Общая формула для расчета срока  окупаемости инвестиций:

, где

Ток (PP) - срок окупаемости инвестиций;

n - число периодов;

CFt - приток денежных средств  в период t;

Io - величина исходных инвестиций  в нулевой период.

Сумма доходов за 1 и 2 года: 4000 + 4000 = 8000, что больше размера инвестиции равного 7000 руб.

Это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 2 лет.

Остаток = (1 - (8000 - 7000)/4000) = 0,75 года

Таким образом, срок окупаемости составит 1,75 года.

 

Задача 25. Краткосрочные источники капитала: форфейтинг.

Рассчитать величину дисконта и  сумму платежа форфейтора клиенту  за приобретенные у него векселя. Форфейтор купил у клиента  партию из 6 векселей, каждый из которых  имеет номинал 120 тыс. руб. Платеж по векселям производится каждые 180 дней, при этом форфейтор предоставляет 4 льготных дня для расчета. Учетная ставка по векселю составляет 15% годовых.

Решение.

Величину дисконта и сумму платежа  по векселям одинаковой номинальной  стоимостью можно рассчитать через средний срок форфетирования.

,

где t_ср - средний срок форфетирования, дней;

t₁ – первый срок платежа, дней;

t_п - последний срок платежа, дней.

Tср = (180+1080)/2 = 630 дней

Величина дисконта рассчитывается по формуле 

,

где Д  - величина дисконта, дол.;

Н  - номинальная стоимость партии векселей, дол.;

t_ср - средний срок форфетирования, дней;

Л  - число льготных дней;

п   - учетная ставка, %.

Д = 720 * (630+4)/360 * 15/100 = 190 тыс. руб.

Сумма платежа клиенту равна:

720 – 190 = 530 тыс. руб.

 

Задача 26. Оценка срочных аннуитетов.

Ежегодно в начале года вкладчик делает очередной взнос в банк в размере 10 000 руб. Банк платит 20% годовых. Какая сумма будет на счете по истечении 4-х лет?

Решение.

В данном случае мы имеем дело с  аннуитетом пренумерандо, будущую стоимость которого предлагается оценить.

Будущая стоимость аннуитета пренумерандо:

,

Где

А – ежегодный взнос,

r-ставка процента,

n –количество периодов

Задача 27. Метод депозитной книжки.

В банке получена ссуда на 5 лет в сумме 15 000 руб. под 24% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Заемщик возвращает ссуду с процентами в течение 5 лет равными суммами. Определить величину годового платежа (он одинаков для всех 5 лет).

Решение.

МЕТОД ДЕПОЗИТНОЙ КНИЖКИ - метод амортизации  полученного кредита, предполагающий периодические равные выплаты, суммарно обеспечивающие погашение основной суммы долга и начисленных  процентов за все время пользования  кредитом.

Обозначим искомую величину через х.

 Тогда, 15 000 = х/(1+0,24)+х/(1+0,24)^2+ х/(1+0,24)^3+ х/(1+0,24)^4 х/(1+0,24)^5

15 000 = 9,98х

Х= 15000/9,98 = 1503 руб.

Тогда в конце l-го года долг клиента  станет = 1,24*15 - х;

Задача 28. Оценка аннуитетов с изменяющейся величиной платежа.

Сдан участок в аренду на 10 лет. Арендная плата будет осуществляться ежегодно по схеме постнумерандо  на следующих условиях:

- первые 8 лет по 12 000 руб.

- оставшиеся 2 года по 14 000 руб.

Оценить приведенную стоимость  этого договора, если процентная ставка, используемая аналитиком, равна 15%.

Решение.

Исходный поток можно  представить как разность двух аннуитетов:

первый: А = 12, n = 10 лет;

второй: А = 2, n = 8 лет.

Задача 29. Оценка облигаций с нулевым купоном.

Облигации с нулевым купоном, номиналом 1000 руб. и сроком погашения через 4 года продаются за 592 руб. Проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 11%.

Решение.Доходность к погашению бескупонной облигации можно определить по следующей формуле:

YTM = 1,14-1=0,14 или 14%

То есть, приобретение облигаций целесообразно (14>11).

Задача 30 Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом.

Рассчитать рыночную стоимость облигации номиналом 1000 руб., купонной ставкой 13% годовых и сроком погашения через 4 года, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса равна 10%. Процент по облигации выплачивается 2 раза в год.

Решение:

Формула для расчета текущей стоимости облигации с фиксированной купонной ставкой и фиксированным количеством купонных выплат выглядит следующим образом:

PB = C ₁ /(1 + i)¹ + C₂/(1 + i)² + (C_n + F_n)/(1 + i)ⁿ, (4.3)

где:

PB - текущая цена облигации или  текущая стоимость поступающих выплат;

C1 - купонный платеж за период t;

Fn - номинальная стоимость облигации,  выплачиваемая при ее погашении; 

i - процентная (дисконтная) ставка  или доходность к погашению;  
n - количество выплатных периодов.

Если начисление процентов происходит чаще одного раза в год, то формула принимает следующий вид:

где m соответствует числу реинвестируемых  выплат, происходящих в течение года.

Отсюда,

Величина купонного дохода = 1000*13%=130 руб. За полгода = 130/2=75 руб.

РВ = 75/(1+0,05) + 75/(1+0,05)² + 75/(1+0,05)³ + 75/(1+0,05)⁴ + 75/(1+0,05)⁵ + 75/(1+0,05)⁶ + 75/(1+0,05)⁷ + 1075/(1+0,05)⁶ = 1161, 58 руб

 

Список литературы

 

1.  Большаков С.В. Основы управления финансами. — М.: ФБК-Пресс, 2008. - 234 с.

2.  Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент.– М.: Консалтбанкир, 2008. – 208 с

3.  Грязнова А.Г., Ленская С.А., Федотова М.А.Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2008. – 203 с.

4.  Джеймс С. Ванхорн, Джон М. Вахович. Основы финансового менеджмента. — М.: «Вильямс», 2008. — 1232 с.

5.  Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.: Финансы и статистика, 2007. – 303 с.

6.  Колчина Н.В Финансовый менеджмент. – М.: Юнити, 2008. – 550 с.

7.  Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2008. - 304 с.

8.  Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом. – 2008. - №5.

9.  Литовских А.М. Финансовый менеджмент. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2008. – 238 с.

10.  Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: Дело , 2008. – 654 с.

11.  Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент в управлении организацией. – М.: Инфра-М, 2008. – 127 с.

12.  Савенок В.А. Личные финансы. Самоучитель. — Питер: Финансы, 2008. – 432 с.

13.  Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: «Перспектива», 2008. — 656 с.

14.  Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2008. - №3.

15.  Шохин Е.И.. Финансовый менеджмент. — М.: ФБК-Пресс, 2008. – 534 с.