Дивидентная политика предприятия на примере организации ЗАО «Белгородский цемент»

Длительность операционного  цикла в начале 2005 года была 108,19, а в конце 2006 года – 63,11, т.е. уменьшилась в 1,7 раза. Это положительная ситуация, свидетельствующая о том, что у предприятия нет финансовых затруднений, связанных с недостатком денежных средств для обеспечения ликвидности, а так же для непрерывного производственного процесса.

2.3 Анализ рентабельности ЗАО «Белгородский цемент»

 

Коэффициент рентабельности реализации показывает, сколько рублей чистой прибыли содержится в 1-м рубле выручке. В 2006 году по сравнению с 2005 годом снизилась рентабельность реализации.

 

Таблица 3

Показатели	2005 год	2006 год
Коэффициент оборачиваемости активов	1,96	2,69
Коэффициент рентабельности реализации	0,10	-0,01

 

Это негативная тенденция, т. к. у данного предприятия снижается эффективность управления затратами, увеличиваются операционные и внереализационные расходы. В 2006 году так же наблюдается тенденция сокращения коэффициентов рентабельности собственного капитала и активов. Это говорит о том, что у организации уменьшается эффективность использования собственного капитала, увеличивается удельный вес затрат в выручке. Основным показателем, повлиявшим на рентабельность, является чистая прибыль, которая снизилась в 5,8 раза, и превратилась в убыток.

Для оценки данной ситуации необходимо проанализировать факторы, повлиявшие на коэффициенты рентабельности.

Рентабельность активов в 2006 году сократилась – -0,03, чем в 2005 году. Это негативная тенденция, характеризующая сокращение отдачи средств, вложенных в имущество предприятия.

Факторный анализ показывает, что:

Коэффициент оборачиваемости  активов вырос в 2006 году – 2,69 и привел к отклонению Кр.а – 0,07.

Коэффициент рентабельности реализации снизился и стал равен -0,01, в результате чего повлиял на отклонение Кр.а. в размере – – 0,29.

Общее отклонение составило  – – 0,22.

Правило деловой активности не соблюдается. (табл. 5)

 

Таблица 5

Индекс активов Jа	1,14
Индекс выручки Jв	1,57
Индекс чистой прибыли Jчп	-0,17

 

Jчп<Jв>Jа

 

Рекомендации предприятию:

Необходимо:

• Для достижения неравенства Jчп>Jв нужно снижать расходы, в том числе производственные, коммерческие, операционные и внереализационные. Особое внимание при этом необходимо уделить поиску резервов снижения производственных затрат, занимаемых больший удельный вес.
• Для роста коэффициента рентабельности реализации необходимо обеспечить рост чистой прибыли. Для этого надо снижать затраты, доля которых в выручке выросла. Следовательно, предприятию необходимо больше внимания уделять анализу и управлению затратами.
• Для роста коэффициента рентабельности активов необходимо наращивать выручку, обеспечивая более эффективное использование имущества в зоне релевантности. Для этого по внеоборотным активам увеличить загрузку производственных мощностей, по оборотным активам ускорить оборачиваемость.

 

Таблица 6

Показатели	2005	2006
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	0,52	0,65
Коэффициент трансформации	5,72	6,86
Коэффициент рентабельности реализации	0,10	-0,01
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,29	-0,05

 

∆Кр.ск общ. = Кр.ск. отч. – Кр.ск. баз. = -0,34
∆Кр.ск к зк/ск = (Кзк/ск отч. – Кзк/ск баз)*Кр.баз*Ктр.баз = 0,07
∆Кр.ск ктранс = (Ктр отч – Ктр баз)*Кр баз * Кзк/ск отч = 0,07
∆Кр.ск к р. = (Кр. отч – Кр баз)*Кзк/ск отч*Ктр отч = -0,48 Проверка:
∆Кр.ск = ∆Кр.ск к зк/ск + ∆Кр.ск ктранс + ∆Кр.ск к р. = -0,34
αКр = ∆Кр.ск кр/∆Кр.ск общ = 142,39
αКзк/ск = ∆Кр.ск к зк/ск/∆Кр.ск общ. = -21,05
αКтранс = ∆Кр.ск ктранс/∆Кр.ск общ. = -21,34

 

где ∆Кр.ск. общ – общее изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с базовым.

∆Кр.ск. к.зк/ск. – это  изменение коэффициента рентабельности собственного капитала под воздействием первого фактора коэффициента отношения заемного капитала к собственному. (количественный фактор)

∆Кр.ск. к.транс – изменение  коэффициента рентабельности собственного капитала под воздействием коэффициента трансформации. (количественный фактор)

∆Кр.ск. к.р – изменение  коэффициента рентабельности собственного капитала под воздействием коэффициента рентабельности. (качественный фактор)

αКр – удельный вес  влияния коэффициента реализации

αКзк/ск – удельный вес влияния коэффициента отношения заемного и собственного капитала.

αКтран – удельный вес влияния коэффициента трансформации.

Рентабельность собственного капитала сократилась. В 2005 году – 0,29, в 2006 году – -0,05. Это произошло под  влиянием следующих коэффициентов:

Коэффициент трансформации  положительно повлиял на рентабельность собственного капитала. Он вырос за счет увеличения заемных средств  и выручки. Это свидетельствует  о том, что предприятию каждый рубль заемных средств приносит выручку, а не идут заемные средства на покрытие своевременных расходов.

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала позитивно  повлиял на рентабельность собственного капитала. Это означает, что заемный  капитал уменьшился в больших  размерах, чем собственный капитал. У организации есть возможность использовать в большей степени собственный капитал, чем заемный капитал, для расширения производства.

Коэффициент рентабельности реализации отрицательно повлиял на рентабельность собственного капитала. Причина состоит в том, что снижается темп прироста чистой прибыли за счет увеличения темпа прироста затрат. Предприятию необходимо более эффективно управлять затратами.

 

2.4 Коэффициенты финансовой устойчивости

 

Коэффициент финансовой независимости показывает, какова доля собственного капитала в структуре капитала компании. В 2005 году данный показатель соответствовал нормальному, т.е. больше 0,6. Но в конце 2006 года его значение было критическим, и был равен 0,56. (табл. 7)

 

Таблица 7

Показатели	начало 2005	конец 2005	конец 2006
Коэффициент финансовой независимости	0,67	0,65	0,56
Коэффициент финансового риска	0,49	0,55	0,76
Коэффициент защищенности кредиторов	100%	15,45	1,03

 

Наблюдается тенденция  снижения данного показателя. Это  негативная ситуация, означающая, что доля собственного капитала сокращается, и поэтому необходимо привлекать заемный капитал. Менеджерам предприятия необходимо принять соответствующие меры для увеличения коэффициента финансовой независимости, а именно увеличить уставный капитал, который в 2006 году сократился.

Коэффициент финансового  риска характеризует зависимость  фирмы от внешних займов. В течение  двух лет наблюдается тенденция  увеличения данного показателя. В  начале 2005 года – 0,49, а в конце 2006 года – 0,76. Этот показатель приближается к критическому значению, поэтому необходимо проводить политику по эффективному управлению заемными средствами.

Коэффициент защищенности кредиторов характеризует степень защищенности кредиторов от невыплат процентов за предоставленный кредит. Данный показатель имел тенденцию увеличения к концу 2005 года, и был равен 15,45. Это позитивная ситуация, означающая, что предприятие в конце 2005 года 15,45 раза заработала средства для выплаты процентов по займам. В конце 2006 года коэффициент защищенности кредиторов был равен 1,03, т.е. сократился в 15 раз. Это говорит о том, что предприятие стало вновь зависимым, незащищенным. Положение вновь становится менее устойчивым на финансовом рынке.

 

3. Анализ финансовых коэффициентов,  характеризующих деятельность ЗАО «Белгородский цемент»

3.1 Анализ актива и пассива  баланса ЗАО «Белгородский цемент»

 

Анализ актива баланса за 2005 год

1-й этап:

На этом этапе происходит изучение изменений в течение  анализируемого периода (обычно 1 года), а затем состава и структуры имущества организации.

За 2005 год имущество  предприятия выросло на 20,68%. Это позитивная тенденция, характеризующая то, что предприятие расширяется. В течение года выросла доля внеоборотных активов, и темп прироста равен 7,22%. Прирост произошел благодаря увеличению основных средств и долгосрочных финансовых вложений. Это позитивная тенденция. Сокращение доли незавершенного строительства говорит о том, что произошло введение объектов строительства в эксплуатацию.

Доля оборотных средств  в 2005 году так же увеличилась на 36,88%. Это может говорить либо о формировании более мобильной структуры активов, либо о сворачивании производства. (табл. 8)

 

Таблица 8

Показатели	Абсолютные показатели, тыс. руб.			Относительные показатели, тыс. руб.			Темп прироста
(статьи)	начало года	конец года	отклонения	начало года	конец года	отклонения	%
110	4	3	-1	0,001	0,001	0,00	-25,00
120	180074	207836	27762	40,33	38,57	-1,76	15,42
130	62327	52054	-10273	13,96	9,66	-4,30	-16,48
140	1391	1513	122	0,31	0,28	-0,03	8,77
190	243796	261406	17610	54,60	48,51	-6,09	7,22
210	153367	168034	14667	34,35	31,19	-3,17	9,56
220	23447	14332	-9115	5,25	2,66	-2,59	-38,87
240	25547	86190	60643	5,72	16,00	10,27	237,38
250	312	8583	8271	0,07	1,59	1,52	0,00
260	5	278	273	0,00	0,05	0,05	5460,00
290	202678	277417	74739	45,40	51,49	6,09	36,88
Итого	446474	538823	92349	100	100	0	20,68

 

2-й этап:

На данном этапе проводится анализ изменения долгосрочных или  внеоборотных активов. Большое внимание при этом уделяется изучению динамики и структур этих активов.

Нематериальные активы в начале года занимали незначительную долю (0,001%) и наблюдается тенденция к их уменьшению. Это означает, что у предприятия отсутствует инновационная направленность вложений. Это может негативно отразиться на финансовых результатах, в том числе на прибыли, на качестве его работ и услуг, на привлекательности его продукции. Долгосрочные финансовые вложения увеличились на 8,77%. Это свидетельствует о том, что предприятие стало уделять больше внимания инвестиционной направленности размещения средств.

В разделе «Основные  средства» произошел рост в статье «здание, машины и оборудование», т.е. в активной части. Это означает, что возможности предприятия по наращиванию объема выпускаемой продукции увеличиваются, при этом увеличилась выручка. Эта ситуация говорит о росте производственного потенциала кампании.

3-й этап:

На этом этапе анализируются  запасы предприятия. Особое внимание уделяется  материально-производственным запасам, особенно запасам сырья и материалов.

Общая сумма запасов  в 2005 году увеличилась на 9,56%. Увеличение произошло из-за роста затрат на незавершенное производство, но при этом уменьшилась готовая продукция. Это говорит об эффективной маркетинговой политики, т. к. запасы не приобретают форму сверхнормативных и не превращаются в неликвидные.

Увеличились расходы  будущих периодов. Это положительная  тенденция.

4-й этап:

Анализируется состав и  давность образования дебиторской  задолженности.

В структуре дебиторской  задолженности присутствует лишь краткосрочная  задолженность. Это позитивная ситуация. Темп прироста дебиторской задолженности составляет 237,38%. Это негативная тенденция, означающая, что предприятие финансирует свою деятельность за счет привлечения заемных средств. Организация должна стремиться к сокращению этой задолженности для улучшения финансового состояния предприятия.

5-й этап:

Анализ денежных средств.

Денежные средства в 2005 году увеличились на 5460%. С одной стороны, предприятие может обеспечить своевременные расходы, а так же стала увеличиваться ликвидность предприятия.

Анализ пассива  баланса за 2005 год

1-й этап:

Оценка соотношения  между собственным и заемным  капиталом.

Доля собственного капитала в течение года увеличилась на 16,32%. Это означает, что организация не является достаточно финансово независимым от кредиторов и заемщиков, не обладает высокими кредитными возможностями. Увеличение доли собственного капитала свидетельствует об увеличении финансовой независимости. Но при этом привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением при условии, что эти средства не замораживаются на длительное время в запасах. Разумные размеры привлечения заемного капитала улучшает финансовое состояние. Так же это положительная ситуация с точки зрения получения кредита в банке благодаря увеличению собственного капитала. (табл. 9)