Финансовое оздоровление предприятия

Если предприятие  признается неплатежеспособным, а структура  его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в суд, у него запрашивается  дополнительная информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений: 

- проведение реорганизационных  мероприятий для восстановления  его платежеспособности; 

- проведения ликвидационных  мероприятий в соответствии с  действующим законодательством. 

2. Основные направления  финансового оздоровления предприятия 
 

По результатам  анализа финансового состояния  предприятия составляется бизнес-план финансового оздоровления. Он должен включать описание наиболее полного  набора факторов финансового оздоровления и обоснование наиболее эффективного варианта. 

Меры финансового  оздоровления должны предусматривать: 

1. Анализ материальных  активов с целью выявления  возможностей их дальнейшего  использования. По каждому элементу  основных, фондов, незавершенному капитальному  строительству, материалам и иным  запасам необходимо принять одно  из следующих решений: 

- оставить в производстве  в неизменном виде; 

- отремонтировать,  модернизировать для собственного  использования; 

- сдать в аренду; 

- продать; 

- обменять; 

- утилизировать. 

В процессе оздоровления предприятия необходимо учитывать  и наличие непроизводственных основных фондов. Эти фонды отягощают расходы  предприятия, но могут послужить  зародышем новых видов деятельности. 

2. Анализ нематериальных  активов может стать базой  формирования новой номенклатуры  и / или источником ресурсов  при их реализации. 

3. Анализ видов  выпускаемой продукции с целью  принятия решения об увеличении  производства, сохранении объемов,  модернизации, свертывании производства. 

4. Анализ финансовых  активов (долгосрочных и краткосрочных)  должен дать ответ на вопрос: что более выгодно с точки  зрения доходов предприятия -- сохранение или продажа? Дочерние  фирмы предприятия-банкрота могут  стать основой возрождения материнской  фирмы за счет своих ресурсов. 

5. Анализ товаропроводящей  сети. Посреднические структуры  могут служить источником полезной  информации и дополнительного  финансирования для предприятия-банкрота. 

6. Реорганизация  предприятия -- изменение производственной  структуры и структуры управления  предприятием -- может стать главным  условием финансовой стабильности. Анализ дебиторов и кредиторов, источников целевого финансирования. Постоянные поставщики и покупатели, банки и различные федеральные  ведомства входят в технологическую  цепочку и стремятся к стабильности  производственной системы в целом,  могут оказать консультационную  и финансовую помощь. 

7. Квалификация кадров, прежде всего менеджеров высшего  и среднего уровня, требует своего  повышения. Это связано прежде  всего с отсутствием переподготовки  экономистов и финансистов, с  уходом многих квалифицированных  специалистов в торговлю, банки,  сферу управления и иные структуры.  К разработке путей выхода  из кризиса следует привлечь  как можно больше специалистов. 

8. Формирование разумной  маркетинговой политики, которая  должна включать ассортиментную  политику, обновление номенклатуры, ассортимента, оптимальную ценовую  политику, политику продвижения  товара и стимулирования сбыта. 

9. Система управления  предприятием, система учета и  контроля, внутренние хозяйственные  отношения, методы и формы принятия  управленческих решений. В ряду  первоочередных мер принято централизовывать  управленческие функции на предприятии,  установить жесткую систему контроля  затрат. 

10. Наиболее результативным  способом финансового оздоровления, применяемым в совокупности с  обозначенными выше, служит реализация  антикризисных инвестиционных проектов  и программ. Формирование портфеля  инвестиционных проектов основывается  на следующих принципах: 

- инвестиционные  проекты направлены на развитие  производства товаров, обоснованных  маркетинговой стратегией; 

- условия предоставления  инвестиционных ресурсов соответствуют  платежеспособности санируемого  предприятия; 

- риск инвестиционных  проектов относительно низок; 

- финансовая состоятельность  и экономическая эффективность  инвестиционных проектов подтверждены  тщательной проработкой бизнес-планов; 

- денежные потоки  по инвестиционным проектам согласованы  с результатами других антикризисных  мер. 

При выборе проектов наряду с оценкой окупаемости  в расчет принимается ряд условий, обеспечивающих надежность реализации бизнес-плана, его социальную правомерность, экологическую чистоту и вероятные  приоритеты предприятия, его инвесторов, региональных и федеральных органов  власти. 

В системе антикризисного управления прежде всего стремятся  использовать внутренние механизмы  финансовой стабилизации, чтобы снизить  зависимость предприятия от использования  заемного капитала и ускорить темпы  его экономического развития. 

Различают следующие  внутренние механизмы: 

- оперативный; 

- тактический; 

- стратегический. 

Внутренние механизмы  могут носить «защитный» или «наступательный  характер». 

Оперативный механизм финансовой стабилизации. В его основе лежит принцип «отсечения лишнего», т.е. сокращение своих срочных обязательств за счет внутренних резервов (например, продажи оборудования). Срочная конверсия  активов в денежную форму позволит предприятию на какой-то момент повысить свою платежеспособность. 

Тактический механизм - комплекс мер, направленных на достижение точки финансового равновесия в  предстоящем периоде, при котором  все необходимые потребности  предприятия должны быть удовлетворены  за счет собственных ресурсов. Но поскольку  в период кризиса сокращается  объем производства и нет инвестиций, то пересматриваются объемы расходуемых  средств с целью их уменьшения. Такое положение характеризуется  термином «сжатие» предприятия. 

Стратегический механизм финансовой стабилизации направлен  на поддержание достигнутого финансового  равновесия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании  модели устойчивого экономического роста предприятия. 

Финансовое оздоровление предприятия крайне затруднено без  привлечения сторонних инвестиций. Встает вопрос, как привлечь инвестиции на предприятие, находящееся в кризисной  ситуации? 

Одним из способов, направленных на создание выгодных условий для  инвестиций является реорганизация  предприятия. 

Реорганизация - это  преобразование предприятия с целью  создания наиболее выгодных условий  для бизнеса посредством привлечения  дополнительных инвестиций. 

Реорганизация предприятий  может осуществляться по нескольким схемам. Основными из них являются: 

1. Дробление - это  выделение в самостоятельные  юридические лица бывших структурных  подразделений предприятия с  предметной специализацией, в форме  дочерних предприятий. 

2. Слияния - суть  слияния в том, чтобы поправить  положение финансово-кризисной компании  за счет потенциальных возможностей  финансово-здоровых компаний. 

3. Поглощения - при  поглощении поглощающая фирма  приобретает контрольный пакет  акций поглощаемого предприятия.  Если приобретается пакет, превышающий  75% обыкновенных акций, то поглощаемое  предприятие теряет свою юридическую  самостоятельность и становится  структурным подразделением поглощающего  предприятия, если же пакет  акций составляет менее 75%, то  поглощенная компания может не  потерять своей юридической самостоятельности  и стать дочерним предприятием. 

4. Банкротство - суть  данной схемы реорганизации сводится  к тому, что после объявления  предприятия банкротом, его не  ликвидируют, а вводят внешнее  управление и освобождают на  это время от уплаты накопившихся  долгов, давая тем самым предприятию  шанс освоить новые продукты, технологии (бизнес-линии), с тем  чтобы впоследствии погасить  отложенные долги. 

4. Оценка платежеспособности  предприятия и выводы по расчетам 
 

Задание: Оцените  платежеспособность предприятия на начало и конец года по данным, представленным в таблице № 1 «Агрегированный  баланс предприятия». 

Если предприятие  неплатежеспособно, определите, существует ли возможность восстановления платежеспособности, в противном случае - вероятность  ее утраты. 

Таблица № 1 - Агрегированный баланс предприятия 

Показатель  

Предприятие 4  

на начало года 

на конец года  

Актив  

1. Внеоборотные активы 

432 

540  

2. Оборотные активы 

720 

800  

Баланс 

1157 

1340  

Пассив   

4. Капитал и резервы 

635 

680  

5. Долгосрочные пассивы 

162 

102  

6. Краткосрочные  пассивы  

В том числе 

краткосрочные кредиты  и займы 

кредиторская задолженность 

доходы будущих  периодов 

фонды потребления 

360 

22 

129 

23 

14 

558 

97 

302 

26 

17  

Баланс 

1157 

1340  
 
 

Платежеспособность  предприятия определяется значением  коэффициентов текущей ликвидности (К1) и обеспеченности оборотных активов  собственными средствами (К2): 

(3) 

 где - оборотные  активы; 

- краткосрочные  кредиты и займы; 

- кредиторская задолженность. 

Подставим, К1(на начало года) = 720/(22+129) = 4,77 

К2(на конец года) = 800/(97+302) = 2,00. 

Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности  равно 2. 

(4) 

где - собственные  средства предприятия (раздел баланса  «Капитал и резервы»); 

- внеоборотные активы  предприятия. 

Подставим, К2(на начало года) = (635-432)/720 = 0,28 

К2 (на конец года) = (680-540)/800 = 0,17. 

Нормальное значение коэффициента обеспеченности оборотных  активов собственными средствами равно 0,1. 

Значение коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности оборотных активов  собственными средствами как на начало, так и на конец года не ниже нормативного (хотя и минимальная на конец налогового периода), следовательно, структура  баланса предприятия 4 в целом  удовлетворительна, предприятие платежеспособно. Вместе с тем на предприятии наметилась тенденция снижения коэффициента текущей  ликвидности и коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами.