Совершенствование механизма формирования источников финансирования коммерческих организаций аграрного сектора

* рассчитано  автором с использованием данных  годовых отчетов организаций

 

Изменение значений показателя происходит в диапазоне от -44,69 до 77,25. Такая ситуация говорит об общей тенденции, которая сложилась в практической деятельности организаций, то есть увеличение значения показателя приводит к усилению зависимости организаций от внешних источников финансирования, отмечается рост показателя кредиторской задолженности в общей сумме капитала организаций, что является отрицательным моментом в работы сельскохозяйственных организаций.

Анализ показателей платежеспособности сельскохозяйственных организаций, которая характеризует возможность организаций аграрного сектора своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности, дан в таблице 3.

Данные таблицы 3 говорят о влиянии величины собственного капитала на ликвидность организации и в итоге на ее платежеспособность. Увеличение удельного веса собственного и приравненного к нему (долгосрочные обязательства) капитала в таких организаций как: ООО «Виноградники Гай-Кодзора», ООО «Гостагай», ЗАО «Рассвет», ОАО «Нива» привели к повышению показателя общей платежеспособности.

Показатель  абсолютной ликвидности имеет тенденцию  к снижению и колеблется от 0,003 до 0,540. Целесообразно ранжировать оцениваемые организации к разным группам. Так, в первую группу включаются ООО «Гостагай» (1,07), ЗАО «Рассвет» (1,14); во вторую группу – ООО «Витязевская прицефабрика» (6,33) и ОАО «Нива» (4,95); а в третью группу – ЗАО «Витязево» (32,68), ООО «Виноградники Гай-Кодзора» (29,65), ЗАО «Русская лоза» (28,72) и ООО «Пластуновское» (12,58). Немаловажным является тот факт, что за анализируемый период значение показателя в большинстве изучаемых предприятий имеют тенденцию к повышению. В 2010 г. наибольшую долю занимают кредиты банков и займы. Положительным является тот факт, что в сельскохозяйственных организациях увеличиваются не только краткосрочные, но и долгосрочные кредиты перед банками, но это не мешает им эффективно работать и развиваться.

Отметим, что влияние изменения структуры источников финансирования сельскохозяйственных организаций на их финансовую устойчивость и платежеспособность заключается в следующем:

– сокращение доли собственного капитала приводит к увеличению коэффициентов финансирования, задолженности и платежеспособности, а также сокращению коэффициента независимости;

– снижение уровня долгосрочного заемного капитала влечет сокращение коэффициента долгосрочной финансовой независимости, и, соответственно увеличение коэффициента текущей задолженности;

– увеличение удельного веса краткосрочного заемного капитала приводит к возрастанию коэффициентов финансирования, задолженности, в том числе и текущей;

 

Таблица 3 –  Показатели платежеспособности (ликвидности) в некоторых сельскохозяйственных организациях

Краснодарского  края 2006-2010 гг. *

 

Коэффициент	Анапский район								Выселковский район		Динской район		Тимашевский район
	ЗАО «Витязево»		ООО «Витязевская птицефабрика»		ООО «Гостагай»		ЗАО «Русская лоза»		ЗАО «Рассвет»		ООО «Пласту-новское»		ОАО «Нива»
	2006 г.	2010 г.	2006 г.	2010 г.	2006 г.	2010 г.	2006 г.	2010 г.	2006 г.	2010 г.	2006 г.	2010 г.	2006 г.	2010 г.
Абсолютной  ликвидности	0,21	0,002	0,01	0,27	0,45	0,34	0,003	0,003	0,02	0,11	0,06	0,002	0,08	0,54
Критической ликвидности	1,09	3,05	0,39	9,67	9,26	1,03	0,32	3,06	0,13	4,96	0,10	2,18	0,25	6,86
Текущей ликвидности	3,17	0,69	1,37	0,80	3,20	0,24	0,87	1,88	2,97	0,21	2,22	1,66	2,06	0,57
Соотношения дебиторской  и кредиторской задолженности	1,91	1,91	0,74	1,62	8,81	9,17	0,96	1,03	0,37	5,80	0,04	1,34	0,48	2,36
Общей платежеспособности	7,05	2,61	2,31	1,36	1,60	5,30	1,06	1,04	5,21	5,63	5,97	1,06	2,25	2,66
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	48,52	31,68	3,53	6,33	2,93	1,07	5,71	28,72	2,18	1,14	3,16	12,58	3,98	4,95
Степень платежеспособности общая	58,88	31,73	5,65	12,15	11,17	2,66	8,69	29,27	2,50	2,23	3,16	82,44	5,83	7,03
Задолженности по кредитам банков и займам	10,76	15,58	3,21	10,40	8,25	2,15	6,73	21,92	1,88	1,74	0,00	70,67	4,44	5,81
Задолженности другим организациям	7,70	7,76	1,97	1,73	0,24	0,46	1,71	7,05	0,30	0,14	2,79	11,31	1,06	0,91
Задолженности фискальной системе	4,76	1,16	0,34	0,004	0,02	0,05	0,11	0,20	0,17	0,16	0,20	0,17	0,08	0,14
Задолженности внутреннего долга	18,65	2,40	0,14	0,01	0,002	0,001	0,00	0,10	0,15	0,18	0,17	0,29	0,25	0,16

*  рассчитано  автором с использованием данных  годовых отчетов организаций 

– на показатели платежеспособности изменение структуры капитала существенного влияния не оказало.

Оптимизация структуры капитала или источников финансирования организаций является одной из наиболее важных и сложных задач управления финансами. Исследования выявили наличие положительных и отрицательных особенностей использования собственного и заемного капитала в деятельности организаций (таблица 4).

 

Таблица 4 – Положительные и отрицательные особенности применения

собственного  и заемного капитала *

 

	Достоинства	Недостатки
Собственный капитал	Простота привлечения	Ограниченность  объема привлечения
	Более высокая  способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности	Высокая стоимость  в сравнении с альтернативными заемными источниками
	Обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности	Неиспользуемая  возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала
Заемный капитал	Широкие возможности  привлечения	Риск сокращения финансовой устойчивости и потери платежеспособности
	Обеспечение роста  финансового потенциала	Активы генерируют меньшую норму прибыли
	Способность генерировать прирост финансовой рентабельности и коэффициента рентабельности собственного капитала	Зависимость от колебаний конъюнктуры фондового  рынка
		Сложность процедуры  привлечения

* составлено автором по материалам исследования

 

Проведенный в  диссертационной работе анализ формирования источников финансирования некоторых сельскохозяйственных организаций Краснодарского края позволил оценить структуру капитала во взаимосвязи с коэффициентами финансовой устойчивости (таблица 5).

Наши исследования показали, что чем выше доля собственных источников финансирования и ниже коэффициент кредиторской задолженности, тем выше финансовая независимость и финансовая устойчивость сельскохозяйственных организаций. Это в совокупности приводит к снижению риска финансовых затруднений и уменьшению зависимости от внешних кредиторов.

 

 

Таблица 5 –  Взаимосвязь структуры капитала и финансовой устойчивости

в некоторых  сельскохозяйственных организациях Краснодарского края, 2010 г.*

 

Организация, района	Структура капитала, %			Коэффициент
	Собственный капитал	Долгосрочный заемный капитал	Краткосрочный заемныйкапитал	Автономии	Соотношения заемных и собственных средств	Кредиторской задолженности и прочих пассивов	Краткосрочной задолженности	Долгосрочной  финансовой Независимости
ЗАО «Витязево» Анапского района	50,4	0,1	49,5	0,55	0,83	0,45	0,45	0,55
ООО «Витязевская птицефабрика» Анапского района	26,6	28,0	45,4	0,27	2,77	0,73	0,45	0,55
ООО «Виноградники Гай-Кодзора» Анапского района	1,3	76,7	22,0	0,01	77,24	0,99	0,22	0,78
ООО «Гостагай» Анапского района	91,7	0,9	7,4	0,81	0,23	0,19	0,08	0,92
ЗАО «Русская лоза»  Анапского  района	3,2	29,0	67,8	0,04	26,66	0,96	0,95	0,05
ЗАО «Рассвет»  Выселковского района	78,8	5,5	15,7	0,82	0,22	0,18	0,09	0,91
ООО «Пласту-новское» Динского района	8,7	62,7	28,6	0,06	16,71	0,94	0,14	0,86
ОАО «Нива» Тимашевского района	68,8	10,6	20,6	0,62	0,60	0,38	0,26	0,74

* рассчитано  автором с использованием данных  годовых отчетов организаций

 

В некоторых  сельскохозяйственных организациях Краснодарского края не существует единого механизма  финансирования, поэтому и их финансовое положение разное. Одни ритмично работают и развиваются, другие – находятся на грани банкротства. Поэтому нами был разработан оптимальный вариант структуры источников финансирования сельскохозяйственных организаций, при котором доля долгосрочного заемного капитала – 30%; краткосрочного заемного капитала – 30 %; собственного капитала – 40 %. При такой структуре источников финансирования коэффициенты финансовой независимости будут оптимальны: коэффициент автономии – 0,4; коэффициент соотношения заемного и собственного капитала –1,5; коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов – 0,6; коэффициент краткосрочной задолженности – 0,3; коэффициент долгосрочной финансовой независимости – 0,7.

Следует отметить, что при современной сложившейся структуре источников финансирования организаций аграрного сектора коэффициент соотношения заемного и собственного капитала больше единицы, но финансовый риск не высок. Кроме того, коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов равный 0,6. Это говорит о том, что собственный капитал сможет покрывать не все долги организации, тем не менее низкое значение коэффициента краткосрочной задолженности и высокое значение коэффициента долгосрочной финансовой независимости снижает уровень финансового риска в деятельности сельскохозяйственных организаций.  Анализируемые показатели могут по величине варьировать в диапазоне ± 10%. Проведенныев работе расчеты позволяют констатировать, что варианты основных десятипроцентных отклонений структуры капиталаво взаимосвязи с изменением финансовой устойчивости имеют те же 10%-ные вариации (таблица 6).

 

Таблица 6 –  Взаимосвязь основных вариантов 10 % отклонений

и коэффициенты финансовой устойчивости

 

Структура капитала, %			Коэффициенты
Собственный капитал	Долгосрочный заемный капитал	Краткосрочный заемный капитал	Автономии	Соотношения заемных и собственных средств	Кредиторской задолженности и прочих пассивов	Краткосрочной задолженности	Долгосрочной финансовой независимости
40	30	30	0,40	1,5	0,60	0,30	0,70
50	20	30	0,50	1	0,50	0,30	0,70
50	30	20	0,50	1	0,50	0,20	0,80
40	40	20	0,40	1,5	0,60	0,20	0,80
40	20	40	0,40	1,5	0,60	0,40	0,60
30	40	30	0,30	2,33	0,70	0,30	0,70
30	20	40	0,30	2,33	0,70	0,40	0,50