Задача по "Финансовой математике"

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Апреля 2011 в 14:53, задача

Описание

Фирма решила организовать производство пластмассовых панелей. Проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение строительно-монтажных работ, приобретение и монтаж технологического оборудования в течение трех лет. Эксплуатация участка рассчитана на 11 лет, после чего оборудование продается по остаточной стоимости.

Работа состоит из  1 файл

финансовая курсовая.doc

— 90.50 Кб (Скачать документ)

   Фирма решила организовать производство пластмассовых  панелей. Проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение строительно-монтажных  работ, приобретение и монтаж технологического оборудования в течение трех лет. Эксплуатация участка рассчитана на 11 лет, после чего оборудование продается по остаточной стоимости. Исходные данные задачи (К, П, Ц, Зпер, Зпос и Н) приведены в табл. 7.2. Данные последнего столбца – чистая прибыль – рассчитываются по формуле      

           Д=П(Ц – Зпер)  – Зпос – Н.

                                                                                                         Таблица 7.2.

Год Капиталь-ные вло-жения (К) Объем производства (П) Цена за единицу (Ц) Постоянные  затраты (Зпос) Переменные  затраты (Зпер) Налоги (Н) Чистая прибыль (Д)
0 8,8            
1 15,84            
2 20,24            
3 16,72            
4   15,4 7,18 35,1 2,36 17,2 21,93
5   16,63 7,61 36,15 2,48 20,3 28,86
6   17,71 7,97 36,86 2,55 23,39 35,74
7   18,63 8,26 37,56 2,64 25,8 41,34
8   19,4 8,62 38,26 2,76 29,93 45,49
9   20,02 8,9 38,96 2,81 34,4 48,56
10   20,94 9,12 39,31 2,89 37,84 50,65
11   20,79 9,26 40,01 2,93 39,56 52,03
12   20,94 9,33 40,37 2,99 39,56 52,62
13   16,94 9,55 40,72 3,04 30,96 38,6
14   12,32 9,69 41,42 3,12 18,06 27,62

     Необходимо определить показатели внутренней нормы прибыли и чистой приведенной стоимости.

      В процессе строительно-монтажных  работ предприятие воспользовалось   для их инвестирования кредитом (в размере 60% от объема капитальных  вложений). По условиям кредитного  договора возврат каждой взятой суммы будет осуществляться в течение четырех следующих лет долями (%):

   по  истечении первого года пользования  кредитом – 30;

   по  истечении двух лет – 25;

   по  истечении трех лет – 25;

   по  истечении четырех лет – 20.

            За пользование кредитом предприятие должно платить банку за первый год 22% используемой в течение года суммы, за второй – 26%, за третий – 32% и за четвертый – 35%.

           Установить, как изменится эффективность  проекта при использовании предприятием  кредита. 

     В конце 14-го года участок продается за 10% от его первоначальной стоимости (стоимость равна капитальным вложениям 58,8) и эта сумма прибавляется к прибыли за последний год. Именно эта информация последнего столбца совместно с данными о величине капитальных вложений по годам инвестиционного периода (2-й столбец) и будет использоваться для расчета всех необходимых показателей предпринимательского проекта.

          А) расчет показателей эффективности  проекта без учета кредита:

           1) определим показатель чистой  приведенной стоимости: 

           NPV  =  –8,8 – 15,84/1,242 – 20,24/1,2422 – 16,72/1,2423 +

   +21,93/1,2424+28,86/1,2425+35,74/1,2426+41,34/1,2427+45,49/1,2428+48,56/1,2429 +50,65/1,24210+52,03/1,24211+52,62/1,24212+38,6/1,24213+27,62/1,24214= 27380 т. р.

          2) определим показатель внутренней нормы прибыли инвестиций(IRR)

           Возьмем коэффициент дисконтирования =34%. Тогда

     NPV(34)= –8,8 – 15,84/1,34 – 20,24/1,342 – 16,72/1,343 +

   +21,93/1,344+28,86/1,345+35,74/1,346+41,34/1,347+45,49/1,348+48,56/1,349 +50,65/1,3410+52,03/1,3411+52,62/1,3412+38,6/1,3413+27,62/1,3414=38,34+40,53=1,69 
 
 
 

   Возьмем коэффициент дисконтирования =36%. Тогда

     NPV(36)= –8,8 – 15,84/1,36 – 20,24/1,362 – 16,72/1,363 +

   +21,93/1,364+28,86/1,365+35,74/1,366+41,34/1,367+45,49/1,368+48,56/1,369 +50,65/1,3610+52,03/1,3611+52,62/1,3612+38,6/1,3613+27,62/1,3614=-38,04+36,08= -1,56

         Теперь воспользуемся приближенной  формулой (5.22)

          IRR = 0,34 + 1,69/(1,69+1,56)*(0,36–0,34)=0,3502=35%.

         Б) расчет показателей эффективности  проекта с учетом кредита.

   Определим сначала поток фактических вложений в реализацию проекта с учетом погашения кредитованных средств  в соответствии с кредитным договором. Расчетные данные представлены в  табл. 7.3.

                                                                                                        Таблица 7.3

  год Инвестиции  в проект Собственные платежи Кредит  банка Погашение кредита по годам Погашение кредита в целом Выплата процентов Платежи предприятия (всего)
5040 9072 11592 9576
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
0 8800 3520 5280 - - - - 0 0 3520
1 15840 6336 9504 1584 - - - 1584 1161,6 9081,6
2 20240 8096 12144 1320 2851,2 - - 4171,2 3051,84 15319,04
3 16720 6688 10032 1320 2376 3643,2 - 7339,2 5161,73 19108,93
4       1056 2376 3036 3009,6 9477,6 6155,43 15633,03
5       - 1900,8 3036 2508 7444,3 4239,84 11684,64
6       - - 2428,8 2508 4936,8 2294,61 7231,49
7       - - - 2006,4 2006,4 702,24 2708,64

        

         Поясним методику заполнения  этой таблицы. Второй столбец  представляет объемы инвестиционных  вложений в проект. В 3-м столбце  представлены собственные вложения  предприятия в проект в соответствии  с условием о том, что они  составляют 40% требуемых инвестиций. Оставшиеся 60% инвестируются в проект за счет кредита (4-й столбец). В 5-м столбце представлен план погашения основного долга по первому кредиту в размере 5280 тыс. руб. (по условиям договора кредит погашается в течение четырех лет долями 30%, 25%, 25%, 20%). В 6-м столбце представлен план погашения основного долга по второму кредиту в размере 9504 тыс. руб. В 7-м столбце представлен план погашения основного долга по третьему кредиту в размере 1144 тыс. руб. В 8-м столбце представлен план погашения основного долга по четвертому кредиту в размере 10032 тыс. руб.

         В 9-м столбце отражен финансовый  поток от предприятия к банку  в счет погашения основного  долга по все взятым кредитам. 10-й столбец содержит ежегодные  платежи за банковский кредит, которые предприниматель будет выплачивать заемщику до конца полного расчета между договорными сторонами в соответствии с условиями договора.

        Так, в первый год сумма кредита составляет 5280 тыс. руб., за пользование этой суммой необходимо уплатить 22%, т.е. 1161,6 тыс. руб.

        Во 2-й год остаток суммы по первому кредиту составит 5280 – 1584= 3696, за пользование этой суммой необходимо уплатить 26%, т.е. 960,96 тыс. руб. и за пользование вторым кредитом в размере 9504 тыс. руб.  – 22%, что составит 2090,88. Всего во 2-й год платежи процентов составят 960,96+2090,88=3051,84.

         В 3-м году остаток по первому кредиту составит 3696 – 1320= 2376, по условиям договора банк взимает 32% с этой суммы, что составит 760,32; остаток долга по второму кредиту составит 9504 – 2851,2= 6652,8, с этой суммы необходимо заплатить банку 26%, т.е. 1729,73; за пользование третьим кредитом в сумме 12144 следует перечислить 22%  –  2671,68; всего за 3-й год платежи процентов составят 760,32+1729,73+2671,68=5161,73.

         В 4-м году остаток по первому кредиту составит 2376 – 1320= 1056, по условиям договора банк взимает 35% с этой суммы, что составит 369,6; остаток долга по второму кредиту составит 6652,8 – 2376=4276,8, с этой суммы необходимо заплатить банку 32%, т.е. 1368,58; остаток долга по третьему кредиту составит 12144 – 3643,2=8500,8, с этой суммы необходимо заплатить банку 26%, т.е. 2210,21; за пользование четвертым кредитом в сумме 9576 следует перечислить 22%  –  2207,04; всего за 4-й год платежи процентов составят 369,6+1368,58+2210,21+2207,04=6155,43.

        Аналогично рассчитываются платежи  процентов за 5-7 годы.

        В 11-м столбце содержится итоговая  информация по платежам предприятия,  обеспечивающим финансирование  инвестиционного проекта с учетом взятых кредитов.

       1) определим теперь показатель  чистой приведенной стоимости: 

        NPV =  –3,52 – 9,0816/1,242 – 15,319/1,2422 – 19,109/1,2423 – 15,633/1,2424    –11,685/1,2425  – 7,232/1,2426  – 2,709/1,2427  +

       +21,93/1,2424 +28,86/1,2425 +35,74/1,2426 +41,34/1,2427 +45,49/1,2428 +48,56/1,2429 +50,65/1,23610 +52,03/1,24211 +52,62/1,24212 +38,6/1,24213 +27,62/1,24214 = 27070 тыс. руб.

       2) определим показатель внутренней  нормы прибыли инвестиций(IRR). 

        Возьмем коэффициент дисконтирования =35%. Тогда

 NPV(35)= –3,52 – 9,0816/1,35 – 15,319/1,352 – 19,109/1,353 – 15,633/1,354    –11,685/1,355  – 7,232/1,356  – 2,709/1,357  +

       +21,93/1,354 +28,86/1,355 +35,74/1,356 +41,34/1,357 +45,49/1,358 +48,56/1,359 +50,65/1,3510 +52,03/1,3511 +52,62/1,3512 +38,6/1,3513 +27,62/1,3514 = 3,24

       Возьмем коэффициент дисконтирования  =40%. Тогда 

 NPV(40)= –3,52 – 9,0816/1,400 – 15,319/1,4002 – 19,109/1,4003 – 15,633/1,4004    –11,685/1,4005  – 7,232/1,4006  – 2,709/1,4007  +

         +21,93/1,4004 +28,86/1,4005 +35,74/1,4006 +41,34/1,4007 +45,49/1,4008 +48,56/1,4009 +50,65/1,40010 +52,03/1,40011 +52,62/1,40012 +38,6/1,40013 +27,62/1,40014 = 1,61

         Теперь воспользуемся приближенной  формулой (здесь применяется экстраполяция).

         IRR = 0,4 + 1,61/(3,24 – 1,61)*(0,40–0,35)=0,4495=44,95%.

          Внутренняя норма прибыли инвестиций  с учетом кредита оказалась  выше, чем без кредита, что характеризует  этот вариант как более предпочтительный.  

Информация о работе Задача по "Финансовой математике"