Валютно-финансовые отношения и рынок ценных бумаг

Тема 1: Сущность и роль дисциплины «Валютно-финансовые отношения и рынок  ценных бумаг».  (2 часа) 

1. Содержание, предмет  и методы изучения.

2. Валютная система.

3. Эволюция мировой  валютной системы. 

*********************************************************************************** 
 

1. Содержание, предмет  и методы изучения дисциплины «Международные Валютно-финансовые отношения и рынок ценных бумаг». 

           Международные валютно-финансовые отношения как наука изучает совокупность общественных и финансовых отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

           Международные валютно-финансовые отношения включают многоуровневый комплекс экономических отношений между отдельными странами, их региональными объединениями, а также отдельными предприятиями (транснациональными, многонациональными корпорациями) в системе мирового хозяйства.

         Предметом дисциплины являются процессы и явления экономической жизни общества и механизмы их реализации.

           Рынок ценный бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Это часть финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого перелива финансовых средств в различные секторы экономики и активизирующая  инвестиции, а также, являясь частью товарного и денежного рынков,  рынок ценных бумаг обслуживает коммерческий оборот и способствует его ускорению. Спецификой РЦБ является товар, который на нем обращается. Чтобы понять эту специфику нужно рассмотреть источники возникновения этого рынка. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал (инвестиции). Рынок ценных бумаг, являясь частью финансового рынка и образуя фондовый рынок.

           Финансовый рынок – система экономических отношений, которые являются частью производственных отношений, связанных с мобилизацией, накоплением и распределением денежных средств, предназначенных для расширенного воспроизводства. Основными финансовыми рынками являются банковский рынок, валютный рынок и рынок ценных бумаг (РЦБ).

           Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого перелива финансовых средств в различные секторы экономики и активизирующая  инвестиции, а также, являясь частью товарного и денежного рынков,  рынок ценных бумаг обслуживает коммерческий оборот и способствует его ускорению.

           Ценная бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении или если доказано закрепление данных прав в специальном реестре (в случаях определенных законом). 
 

2. Валютная система. 

      Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление исторически привели к формированию сначала национальных, а затем и мировой валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, углубление экономических связей между странами; с другой стороны, это закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Таким образом, валютную систему можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валюты, и форм их организации.

       Различают национальные, мировую  и региональные валютные системы.

        1) Под национальной валютной системой понимается определенный порядок организации международных валютных отношений государства с другими странами. Национальную валютную систему характеризуют следующие элементы:

 
- национальная  валюта;  
- условия конвертируемости национальной валюты;

Весьма  важна для характеристики системы  степень конвертируемости валюты, то есть степень свободы ее обмена на иностранную. С этой точки зрения различаются свободно конвертируемые (свободно используемые валюты), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Степень конвертируемости определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономические, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранными валютами. В настоящее время лишь валюты ведущих промышленно развитых стран являются полностью конвертируемыми, в большинстве же стран существуют те или иные ограничения.

 - режим валютного паритета национальной валюты — соотношения между двумя валютами;  
- режим курса национальной валюты (фиксированный, плавающий в определенных пределах);

Для функционирования валютной системы важен режим  валютного курса. Существуют два полярных режима: фиксированный (в ряде случаев допускающий колебания в узких рамках) и свободно плавающий (складывающийся под влиянием спроса и предложения), а также их различные сочетания и разновидности.

 - наличие или отсутствие валютных ограничений;  
- национальное регулирование международной валютной ликвидности страны;  
- регламентация использования международных кредитных средств обращения;  
- регламентация международных расчетов страны;  
- режим национального валютного рынка и рынка золота;  
- национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны (центральный банк, министерство финансов, специальные органы).  

2) Региональная валютная система - валютная система, регулирующая применение валют в определенном экономическом регионе.

     Региональная валютная система — организационно-экономическая форма отношений ряда государств в валютной сфере, направленных на стимулирование интеграционных процессов, регулирование колебаний курсов национальных валют и преобразование региона в зону валютной стабильности. Региональная валютная система основывается на собственных механизмах регулирования валютных отношений, ограничения влияния и роли ключевых валют и международных счетных единиц. В качестве примера можно назвать Европейскую валютную систему, региональные банки развития Азии, Африки и Латинской Америки, Азиатский клиринговый союз и др.

   3) Мировая валютная система — форма организации международных валютных отношений, которая возникла в результате эволюции мирового хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.

 Мировая валютная система связана с национальными валютными системами через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, систему межгосударственного валютного регулирования и благодаря координированию валютной политики стран. Связь и различия национальной и мировой валютных систем проявляются и в элементах, характеризующих эти системы. Мировая валютная система включает следующие элементы:

 
- функциональные  формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные счетные валютные единицы);  
- условия взаимной конвертируемости валют;  
- унификация режима валютных паритетов и валютных курсов;  
- межгосударственное регулирование валютных ограничений;  
- межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

Необходимым элементом являются регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимается наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентация международных расчетов. 
- унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных расчетов;  
- режим мировых валютных рынков и рынков золота;  
- международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.  
 

3. Эволюция мировой  валютной системы. 

Мировая валютная система сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена межгосударственными соглашениями.

1) Парижская валютная система (с 1867г. до начала 20-х гг. XXв.). Первой сложившейся мировой валютной системой была Парижская (с 1867г. до начала 20-х гг. XXв.). Характерными признаками этой системы были принятие золотого (золото-монетного) стандарта и режим свободно-плавающих валютных курсов с учетом спроса и предложения. Золотой стандарт представляет собой форму организации валютных отношений, в которой золото используется как денежный товар. Поэтому каждая национальная валюта имела золотое содержание, в соответствии с которым устанавливался ее паритет к другим валютам. Производился свободный обмен валют на золото, за которым была признана роль мировых денег.

2) Генуэзская валютная система (1922 г). Изменение условий развития мирового капитализма в конце XIX - начале XX века, кризисные потрясения в мировом хозяйстве, породившие Первую мировую войну, а также создавшие революционную ситуацию в целом ряде стран, привели к крушению Парижской валютной системы. На смену ей в 1922 г. была законодательно оформлена Генуэзская валютная система, которая базировалась на золото-девизном стандарте (в дополнение к золоту использовались девизы - иностранные валюты). Золотые паритеты были сохранены, а режим плавающих валютных курсов восстановлен. Некоторое время в отдельных странах (напр., США, Великобритании, Франции) использовался также золотослитковый стандарт.

Генуэзская  система просуществовала недолго. Уже в первой половине 30-х годов мировая валютная система пережила сильнейшие потрясения, вызванные мировым экономическим кризисом, который охватил и денежно-кредитную сферу. Золото - девизный стандарт потерпел крушение. К началу Второй мировой войны размен банкнот на золото производился фактически только в США.

3) Бреттонвудской валютная система (1944г). В ходе Второй мировой войны соотношение мировых экономических сил претерпело коренные изменения. США превратились в самую мощную державу мира, позиции Великобритании и Франции были ослаблены, а экономика Германии и Японии была разрушена. В этих условиях разработка проектов реформирования мировой валютной системы оказалась под сильным влиянием США и в меньшей степени - Великобритании. В основу новой валютной системы, юридически оформленной решениями международной конференции в г. Бреттонвудсе (США) в 1944г. и поэтому получившей название Бреттонвудской валютной системы, легли следующие принципы.

Был сохранен, хотя и в урезанном виде, золото - девизный стандарт: золото продолжало использоваться в различных формах (были сохранены золотые паритеты, сохранилась связь доллара США с золотом, однако обменивать американскую валюту на благородный металл могли только центральные банки стран, золото могло также использоваться как международное платежное и резервное средство). Помимо доллара роль резервной (ключевой) валюты стал играть также английский фунт стерлингов, однако в действительности был установлен долларовый стандарт, поскольку доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото. Важной особенностью Бреттонвудской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли отклоняться от установленных пределов лишь в узких пределах.

Были  также созданы две валютно-финансовые и кредитные организации - Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития, призванные предоставлять кредиты странам-членам при возникновении серьезного дефицита платежного баланса, утрате стабильности национальной валюты, а также осуществлять контроль за соблюдением странами-членами принятых ими обязательств.

4) Ямайская валютная система (1976 г).  Поиски путей выхода из кризиса привели к замене Бреттонвудской системы Ямайской. Соглашение, подписанное в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. и вступившее в силу в 1978 г., означало юридическое оформление четвертой мировой валютной системы.

Вместо  золото - девизного стандарта был введен стандарт СДР (специальных прав заимствования), созданных еще в конце 60-х годов и представляющих собой международные активы в виде записей на специальных счетах в Международном валютном фонде. Стоимость 1 единицы СДР определяется на основе валютной корзины, в состав которой в настоящее время входят (в процентах) американский доллар (39%), японская иена (18%), немецкая марка (21%), английский фунт стерлингов (11%) и французский франк (11%). В связи с переходом к стандарту СДР юридически завершился процесс демонетизации золота, то есть утраты им денежных функций. Были отменены золотые паритеты. Страны-члены МВФ получили право выбора любого режима валютного курса.

5) Европейская валютная  система (ЕВС) (конец 70-х годов). Денежной единицей в ЕВС является ЭКЮ, условная стоимость которой определяется по методу валютной корзины, в которую входят денежные единицы стран Европейского Союза. В середине декабря 1996 г. лидеры Евросоюза приняли решение о переходе с 1 января 1999 г. к единой валюте стран ЕС - «ЕВРО». Валютная система Молдовы  находится в стадии формирования. Ее основой является лей, который после обособления, а фактически, отделения от денежно-кредитных систем СССР постепенно превратился в частично конвертируемую валюту по текущим операциям, однако сохраняется ряд валютных ограничений.