Разработка и экономическое обоснование инвестиционных проектов

       По происхождению капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции характеризуют вложение капитала в разнообразные объекты инвестирования резидентами данной страны. К иностранным инвестициям относятся вложения, осуществляемые иностранными  государствами, иностранными юридическими и физическими лицами в объекты инвестирования данной страны.

        По характеру инвестиционных целей внешние инвестиции фирмы подразделяют на стратегические и портфельные .Стратегические инвестиции осуществляются с целью получения прав на участие в управлении сторонними фирмами и извлечения дохода в долгосрочном периоде. Портфельные инвестиции осуществляются исключительно с целью получения текущего инвестиционного дохода (в виде процентов, дивидендов и рп.)

  На практике вложения капитала (инвестирование ) осуществляется в процессе  инвестиционной деятельности фирмы, которая является одним из самостоятельных видов финансово-хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации ее экономических интересов. Инвестиционная деятельность представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на поддержание и развитие производственно-экономического потенциала фирмы. Характер развития фирмы в долгосрочной перспективе во многом зависит от правильного определения и соблюдения принципов инвестиционной деятельности:

→ принцип целенаправленности предполагает, что инвестиционная деятельность любой                           

     Фирмы должна  осуществляться в строгом соответствии с предварительно разработанной системой целей. Системой целей инвестиционной деятельности определяет ориентиры развития производственно- экономического потенциала фирмы в долгосрочной перспективе;

→ принцип эффективности. При осуществлении инвестиционной деятельности необходимо установить критерии отбора инвестиционных проектов и программ с позиций их экономической эффективности. Максимизация отдачи на вложенный капитал является главным условием эффективности инвестиционной деятельности фирмы;

→принцип системности ориентирует руководство фирмы на рассмотрение инвестиций как основной части более крупной экономической системы, на определение характера и учет взаимосвязи между инвестиционной и операционной деятельностью. В соответствии с этим принципом инвестиции не должны осуществляться в ущерб операционной деятельности фирмы;

→ принцип альтернативности предполагает необходимость разработки нескольких различных вариантов инвестиций, направленных на решение одной и той же задачи и выбора среди них наилучшего, позволяющего достигнуть поставленной цели с наименьшими затратами времени и ресурсов;

→принцип готовности к инвестированию характеризует степень подготовленности фирмы к практическому осуществлению инвестиционной деятельности. Готовность определяется наличием и достаточностью правового, кадрового, организационного, финансового и иного обеспечения инвестиционной деятельности;

→ принцип гибкости инвестиционной деятельности     предполагает  ее способность быстро приспосабливаться к изменениям параметров внешней и внутренней среды фирмы. Гибкость – главное условие активной координации инвестиционной деятельности любой фирмы, функционирующей в условиях рыночной экономики;

→ принцип сопровождения инвестиционной деятельности предполагает своевременный учет изменений в целях, задачах и разнообразных факторов, возникающих в процессе инвестирования. Эти изменения должны быть своевременно отражены в параметрах инвестиционной деятельности фирмы;

→ принцип безопасности . Важнейшим принципом инвестиционной деятельности фирмы является социальная, экологическая и экономическая безопасность физических и юридических лиц от воздействия негативных явлений, эффектов и последствий, возникающих в процессе инвестирования капитала.

       В условиях рыночной экономики в инвестиционной деятельности любой фирмы задействовано несколько субъектов (участников) инвестиционного процесса. Субъекты инвестиционной деятельности играют активную роль в инвестиционном процессе, обеспечивая вложение капитала в объекты инвестиционной деятельности. Каждый из участников выполняет определенные, свойственные только ему функции в инвестиционном процессе. Классификация субъектов инвестиционной деятельности по их роли в инвестиционном процессе предполагает выделение инвесторов, заказчиков, подрядчиков, поставщиков, пользователей объектов инвестиционной деятельности и прочих участников инвестиционного процесса.

          В отличие  от субъектов, занимающих активную  позицию в инвестиционном процессе, объектам инвестиционной деятельности  принадлежит пассивная роль. Под объектами инвестиционной деятельности понимаются направления вложений капитала фирмы. Выделяют следующие виды объектов инвестиционной деятельности:

•     реальные активы, представляющих собой  совокупность материальных  и нематериальных активов.

• финансовые активы объединяющие ценные бумаги, производные финансовые инструменты (варранты, опционы, фьючерсы ), доли в уставном капитале сторонних организаций, вклады по договору простого товарищества и пр.

  Одной из важнейших  задач, стоящих перед любой фирмой в инвестиционном процессе, является выбор источников финансирования инвестиционной деятельности. В состав источников финансирования могут входить не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиционные ресурсы. Источники финансирования инвестиционной деятельности фирмы подразделяются:

— на собственные средства;

— заемные средства;

— привлеченные средства.

Основное различие между  заемными и привлеченными источниками  финансирования инвестиционной деятельности фирмы состоит в том, что заемные средства поступают исключительно на возмездной основе, в то время как привлеченные – на безвозмездном.

   Инвестиционной  деятельности любой фирмы функционирующей  в рыночных условиях хозяйствования, является предпринимательской деятельностью и осуществляется на инвестиционном рынке. Инвестиционный рынок – это рынок, на котором субъекты инвестиционной деятельности приобретают разнообразные инвестиционные товары и услуги, обеспечивающие процесс реального и финансового инвестирования. По критерию обращающихся на нем товаров и услуг в структуре этого рынка выделяют: рынок недвижимости, рынок капитальных товаров, рынок нематериальных активов, рынок услуг в сфере реального инвестирования, фондовый рынок, денежный рынок, кредитный рынок и т.д.^*

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Инвестиционный капитал хозяйствующего субъекта и его формирование

Рассмотрим инвестиционную деятельность фирмы с позиций  воспроизводства ее капитала. Категория  воспроизводства в экономической  науке характеризует единство процесса производства, в ходе которого ограниченные ресурсы используются для получения некоего социально- экономического результата, и процесса обращения, результатом которого является превращение полученного результата в исходные ресурсы. Процесс воспроизводства сопровождается кругооборотом капитала фирмы, который в своем движении проходит три последовательные стадии.

• На первой стадии инвестируется  денежный капитал Д фирмы на приобретение средств производства (СП) и рабочей силы (РС). В результате капитал переходит из денежной в производительную форму.

• На второй стадии материальные и трудовые ресурсы соединяются в процесс производства П с целью выпуска готовой продукции Т′. Так следствие, производительная форма капитала сменяется его товарной формой.

• На третьей стадии реализуется произведенная продукция, и фирма получает денежный доход в сумме Д ′. Тем самым происходит возврат капитала к первоначальной денежной форме, являющейся необходимым условием возобновления производственного процесса. Кругооборот капитала в процессе воспроизводства можно представить в виде формулы

                                         СП

                                Д- Т    ….. П   …….Т′- Д′

                                          РС

По окончании каждого  операционного цикла все получаемые фирмой доходы распределяются между: 1) фондом возмещения, создаваемым с целью компенсации ресурсов, затраченных в ходе производственного процесса; 2) фондом накопления, средства которого используются для накопления капитала фирмы; 3) фондом потребления, средства которого выбывают из процесса производства и используются для удовлетворения интересов собственников капитала.^*

 

 

Простое воспроизводство				Производственные ресурсы			Расширенное воспроизводство
Процесс производства
Производственный продукт
Фонд возмещения					Процесс распределения			Фонд накопления

                                                    

Рис.1 Влияние  процесса распределения на динамику факторов производства.

Инвестиции осуществляются за счет средств фондов накопления (используемых с целью расширенного воспроизводства капитала) и некоторой части фонда возмещения (используемой с целью простого воспроизводства капитала). Поэтому инвестиционная деятельность является одной из важнейших цепей обратной связи, которая опосредована влиянием распределения продукции на динамику ограниченных ресурсов – факторов воспроизводства. Таким образом, инвестиционная деятельность фирмы, выражающаяся в формировании и реализации ее инвестиционной политики, является важным компонентом системы воспроизводства капитала и носит объективный характер.

  Другим объективным  фактором, подлежащим учету в  процессе формирования инвестиционной политики, являются требования целевого рынка по отношению к фирме и производимому ей продукту. В условиях рыночной экономики эффективность деятельности любой фирмы зависти от степени удовлетворения потребностей рынка. Иными словами, характер воспроизводственных процессов протекающих на уровне отдельного предприятия, напрямую зависти от качественного и количественного соответствия произведенного продукта требованиям потребителей.

 В условиях рыночной  экономики интегральным показателем  степени удовлетворения потребностей  целевого рынка выступает конкурентоспособность  фирмы. Конкурентоспособность фирмы отражает ее реальную и потенциальную способность проектировать, изготавливать и сбывать товары, которые по своим  ценовым и неценовым характеристикам более привлекательны для потребителей, чем товары основных конкурентов. Основы конкурентоспособности закладываются в процессе формирования и реализации инвестиционной политики, определяющей основные направления развития фирмы в долгосрочной перспективе, Предусмотренные в ней темпы и пропорции воспроизводства капитала оказывают непосредственное воздействие на технико-технологические возможности удовлетворения предприятием конечного потребительского спроса на целевом рынке.

  Формирование инвестиционной  политики фирмы начинается с  определения стратегических целей  инвестиционной деятельности. Задавая ориентиры в инвестиционной политике, эти цели служат важнейшим критерием эффективности принятия стратегических инвестиционных решений. Процесс формирования стратегических целей инвестиционной деятельности состоит из трех этапов.

 

 

 

Инвестиционный анализ внутренней среды

Инвестиционный анализ внешней среды

 

 

SWOT- анализ

                                                       

Стратегические  цели инвестиционной деятельности

 

Рис.1.2. Разработка стратегических целей инвестиционной деятельности фирмы.

На первом этапе осуществляются выявление и анализ факторов внешней и внутренней среды, оказывающих определяющее воздействие на основные параметры инвестиционной политики фирмы. Для исследования перспектив инвестиционной деятельности фирмы совокупность факторов внешней среды подразделяется на шесть категорий – экономические, политические, правовые, рыночные, технологические и социальные факторы. Основными компонентами внутренней среды предприятия подлежащими учету в процессе формирования инвестиционной политики , являются системы производства, трудовые ресурсы, финансовая система, маркетинговая система и организационная структура.

 На втором этапе проводится SWOT- анализ внешней и внутренней среды, предусматривающий совместное изучение характера воздействия выявленных факторов на инвестиционную деятельность фирмы. Использование этого подхода позволяет установить линии связи между внутренними характеристиками фирмы и внешними угрозами и возможностями. По  результатам   SWOT- анализа определяются несколько критических факторов успеха – наиболее важных направлений инвестиционной деятельности фирмы, способствующих обеспечению ее стабильного и устойчивого развития. Критические факторы успеха составляют основу стратегических приоритетов инвестиционной политики.